銀行間資金緊勢稍緩 隔夜供給改善跨月前景不明

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--9月22日，銀行間市場資金面緊張局勢有所緩解，大行隔夜資金供給增多，但提供可跨季末和十一長假的資金仍然不多。目前短期內流動性壓力暫已緩和，但月末前景仍不明朗。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌3.73個基點報2.1488%；7天利率下跌8.73個基點報2.4239%；14天利率上漲17.67個基點報2.7845%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1680%，上漲0.10個基點；7天Shibor報2.4080%，上漲0.30個基點；3個月Shibor報2.8030%，上漲0.21個基點。

今日上午，央行在公開市場分別開展了1200億元7天期和600億元28天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%和2.55%不變，14天期逆回購繼續缺席，當日僅有200億元逆回購到期，單日實現資金凈投放1600億元。

目前來看，盡管央行持續進行超千億元規模的資金凈投放，但短期資金面仍然趨緊。本周以來，央行累計投放資金已達8500億元，有分析指出，這與一次降准釋放資金量基本相當。

中信證券指出，導致國內流動性偏緊的主要原因有二，一是節假日和季末因素，國慶節前現金投放量至少2000億元，且季末監管考核因素、MPA因素粉墨登場。二是貨幣政策“鎖短放長”的功效逐步顯現。央行上周單周流動性投放量達半年來最高，但凈投放的目的主要是應對跨節的資金需求，保持資金面的平穩，而且從資金期限來看，“鎖短放長”的特征更加明顯，既拉長了資金加權平均成本，又增加了未來到期壓力。

市場人士指出，在跨節、跨季、繳准、MPA考核等多重因素的擾動下，短期資金面壓力仍然較大，流動性波動風險不容忽視，仍需央行給予流動性支持。總體來看，央行雖有意削弱機構滾短端資金、加槓杆的意願，但呵護資金面穩定的意圖也依然明顯。

綜合來看，目前市場對“流動性拐點”的負面預期明顯消退，貨幣政策將維持中性穩健，不可過度期望寬松，同時資金面將繼續保持緊平衡狀態，基本已成市場共識。預計資金面在央行持續“補水”下將實現平穩跨季。

申萬宏源證券進一步指出，8月底以來，央行傳遞去槓杆意圖，加劇了市場對資金的悲觀情緒，未來改變這種格局，需要保持一定的資金面投放，同時也需要央行和市場的有效溝通。預計進入10月資金面會比當前有所好轉。