渤海證券：十一長假來臨 節前效應顯現

上周，市場小幅回暖，上證綜指和滬深300指數分別上漲1.03%和1.14%。中小板指和創業板指分別上漲1.41%和0.56%。市場成交依舊低迷，全周兩市日均成交0.37萬億，單日交易額較前一交易周減少640億元。行業方面，休閒服務、建築材料、建築裝飾、房地產漲幅居前，而國防軍工、有色金屬、電氣設備、化工跌幅最大。

臨近十一長假，流動性問題成為影響市場走勢的關鍵。外圍環境方面，9月美聯儲及歐日央行均按兵不動，一方面表明全球經濟復蘇依然緩慢，另一方面也說明各國貨幣寬松邊際空間已趨於耗盡。全球經濟的低迷及貨幣政策的有心無力令流動性寬松預期開始轉變。另外，依據市場對美聯儲12月加息的普遍預期，人民幣貶值暫時迎來了一定的喘息。因此短期內，外圍環境對國內市場難以產生強有力的負面影響，A股市場的運行也將重回自身邏輯。國內方面，雖然節前市場流動性逐漸趨緊，但央行及時補水，加上人民幣納入SDR後有望對資金流入產生積極影響，令資金面緊張勢頭得以緩解。

然而貨幣的投放僅僅是補水而並非放水，並且央行運用14日、28日逆回購提升短端利率水平，依然表明其溫和去槓杆意圖。

綜上，在國內經濟仍處於L型底部區間的基本面下，節前流動性的不充裕，難免令市場整體難有作為。然而外圍風險也暫時無憂，因此若無事件性因素出現，下周市場仍在上有頂下有底的區間內波動運行。對於市場後期的發展，還需觀察節後市場的情緒變化。因此在操作方面，建議投資者耐心等待節後市場對方向的選擇。在配置上，應以前瞻性布局為主，提前布局三季報行情，重點把握有業績的標的，此外持續挖掘PPP等中線題材中優質個股的布局機會。

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