劉心田：焦煤期價國慶節前或將觸頂

臨近國慶節，以焦煤為代表的煤炭板塊仍舊保持着「轟轟烈烈」的漲勢。據生意社數據監測顯示，9月26日國內焦煤現貨整體價格為898元/噸，較年初上漲38.58%。而期貨方面，自中秋節後這波反彈持續至今，26日焦煤期貨單日漲幅達到4.16%，收盤於963元/噸，期現貨再次創年內新高。

目前焦煤現貨價格瘋漲主要有兩方面的原因：一是，受階段性市場供需變化影響，供不應求現象主導着短期價格走向，一直處在上漲區間。各地焦煤市場供給量增長空間較小，低供應與低庫存成為短期內普遍現象。二是，上半年鋼材市場表現活躍，鋼價上漲空間較大，對焦炭、焦煤的采購需求高漲，焦企提漲價格的熱情與空間不斷上升。供需兩端短期內的緊平衡與煤焦鋼產業鏈利潤的傳導造就了焦煤市場的大漲。

但就煤焦鋼產業鏈及能源行業來看，上游焦煤總需求並沒有增加，目前價格上漲主要受短線備貨需求支撐。而下游鋼材市場，最近幾個月，粗鋼產量的連續正增長，已部分反映出化解過剩產能任務的艱巨性，且表觀消費量仍處下降區間，第四季度鋼材行情猶未可知。同時煤炭價格的「發急燒」也引起了國家相關部門的重視，發改委經濟運行調節局有關負責人就表示，煤炭價格過快上漲缺少市場基礎，也不可持續，今後一個時期，隨着可再生及清潔能源的快速發展，煤炭的市場需求很難有絕對增長的空間。上下游兩端的壓力所致，未來煤焦鋼產業鏈價格上漲空間及速率或將被壓縮。

盡管中秋節成為煤焦鋼產業鏈期貨小行情分水嶺，節後煤焦鋼產業鏈期貨均有所反彈，目前焦煤期價已經接近2014年年初水平。但是據CDRC調研顯示，2016年10月焦煤CCI為-0.12，反映焦煤市場信心有所下滑。對此，中國大宗商品發展研究中心（CDRC）核心專家劉心田認為，雖然短期焦煤現貨市場供需蹺板轉動，價格屢創新高；但煤焦鋼產業鏈整體供大於求的基本情況仍未改變，需求短暫性改善的影響力度終將減弱；未來隨着煤炭在能源行業結構中占比的減小，焦煤供需的「攻守」角色將再次轉換，焦煤期價也將達到一個新的阻力位。劉心田指出，焦煤期價年內天花板或在1000元/噸左右，且國慶節或成為焦煤期貨行情的分水嶺。

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