剖析持股or持幣：四大利好助陣 機構已悄悄行動

節前持股還是持幣？

歷史數據顯示節後上漲概率達八成

近期A股兩市成交量繼續萎縮，市場觀望情緒濃厚，而國慶節長假即將到來，節前持股還是持幣？這個問題又再次擺在投資者面前。

歷史數據顯示，2006年至2015年的10年中，滬指在國慶節前一周有6次上漲4次下跌，其中漲幅最大的是2008年，國慶節前5個交易日滬指漲逾10.54%，其余年度節前漲幅均不超過3%。此外在4次下跌行情中，2011年節前一周跌幅3.04%，位於跌幅榜首位，其他3次跌幅均約為2%。而國慶節後一周的市場表現喜人，其中有8次上漲2次下跌，上漲的概率高達80%，而平均漲幅為2.46%。在8次上漲中，2007年、2009年、2010年及2015年，節後一周市場表現亮眼，漲幅均超過5%。近十年，僅2014年和2008年國慶節後一周滬指下跌，跌幅分別為0.19%和12.78%。

從市場交易量來看，近期滬深兩市成交量持續降低，參照歷史數據和規律，市場在極度縮量之後，往往會出現交易量回升，而量的上升將對市場情緒和風險偏好的修復起到一定積極作用。鑒於節後資金面、基本面、情緒面有望出現階段性好轉，市場將出現階段性反彈。而在這其中，景氣改善、盈利確定性較高的板塊將有望出現更好的表現，但是市場仍需要時間來逐步培育和形成明確的主線，及打破存量博弈的困境。

名嘴紛紛看好10月行情

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，十月份後A股有望復制去年國慶節後的走勢，出現一波反彈。節前很多投資者無心戀戰，成交量進一步萎縮，大盤在三千點附近出現震盪。一部分投資者會在十月假期期間考慮去看房、休假，股市在節前成交量是比較低的。資金是逐利的，追逐瘋狂的樓市是本性，但是這樣投資風險也會急劇增加。在比較樓市和股市的時候，現在可以考慮從樓市中套現出來，抄底一些股市中優質的藍籌股，可能是比較理智的一種選擇。十月份，利空的因素比較少，美股和港股的走強給A股一部分補漲機會，應當有一波反彈。

銀河證券首席策略分析師孫建波指出，進入10月份，人民幣加入SDR、深港通鄰近、多項改革進入年內攻堅階段，市場不確定性擾動因素較多。建議投資者謹慎慢行，可繼續關注PPP上下游題材、消費板塊、價值績優股。

而對於四季度的行情節奏，光大證券(601788,股吧)認為四季度前兩個月市場仍將處在反彈窗口期，考慮到美聯儲議息、匯率、企業盈利方面的潛在變化，12月開始投資者需要適度謹慎。

機構投資者靜待加倉時機

對於節後的走勢研判及投資策略，以保險、基金等為主的機構投資者較為一致的看法是：看好節後「階段性反彈」，靜待加倉時機。節後加倉的背後邏輯是：節後季末流動性擾動因素消除，流動性將出現好轉；節後兩市解禁規模將明顯降低等。另一個重要原因是，在「資產荒」愈演愈烈的背景下，優質股的相對優勢逐步顯現。這意味着，坐擁大量資金的機構投資者，對股市的資產配置需求仍然存在。

九泰基金在最近發布的一份報告中，就明確表達了「房地產調控政策預期或成為推動股市新變量」的觀點，認為「近期樓市異常火爆，預計隨着調控加碼，樓市有望邊際降溫，樓市與股市間"蹺蹺板效應"的邊際變化，有利於股市資金面的好轉。」

無獨有偶，朱雀投資經理也注意到了A股與樓市「一冷一熱」的反差。「在樓市資金分流的情形下，節前市場投資者情緒趨於謹慎，節後四季度市場波動可能將加大，市場在經過長時間橫盤後將面臨方向選擇。不過對四季度市場走勢，應謹慎但不悲觀，四季度應當是在自下而上基礎上積極布局的階段。」

保險機構對於四季度市場表現也不悲觀。多家大型保險機構投資經理的觀點是，經濟基本面雖然沒有大幅改善跡象，但也沒出現進一步惡化的情況，市場區間震盪的格局仍未改變。「因此，我們繼續維持此前在滬指2800點至3200點間開展波段操作的策略，若滬指跌至2900點附近，會根據自身資金特點，逢低加倉。」

利好一：重磅經濟數據預期樂觀

一系列重磅宏觀經濟數據都將在10月初逐步發布。市場普遍預期，9月制造業PMI將持穩在榮枯線上方。今年以來制造業PMI持續在榮枯線附近徘徊，7月一度跌破榮枯線至49.9%，不過，8月份再度反彈至50.4%。對於9月份制造業PMI，市場普遍認為，數據將維持在榮枯線上方，但是否會延續回升勢頭，仍存在分歧。

興業宏觀研究團隊認為，高頻數據顯示，9月中上旬電廠耗煤環比減少，由此預計9月PMI可能回落至50.3%。交行金融研究中心高級研究員劉學智則表示，雖然進入9月後氣溫下降耗電量減少，日均耗煤量比8月顯著減少，但比去年9月日均耗煤量高出4.4萬噸，意味着制造業生產可能並未放緩。預計未來制造業PMI難以明顯上升，也不會大幅下跌，總體上圍繞榮枯線波動。

除了9月PMI數據外，一系列的季度經濟數據也將發布。綜合目前的機構經濟預測數據來看，三季度GDP將延續二季度趨勢，在固定投資增速趨穩的同時，M1、M2增速差距有望進一步收窄，同時9月CPI觸底反彈已是大概率事件。

利好二：10月解禁市值僅300多億

10月份，A股解禁股數量僅有25.58億股，以最新收盤價計算，對應解禁市值約324億元，較9月環比大幅減少79%，解禁股數量及解禁市值均是年內新低。滬深兩市今年1～9月解禁市值分別為2119億元、1475億元、1643億元、1231億元、1925億元、2376億元、972億元、1682億元和1523億元。

不過值得注意的是，四季度僅10月解禁市值較少，11月、12月解禁市值均超過2000億元，其中12月解禁市值更是達到3851億元，屬年內最高的月份。

利好三：人民幣入籃SDR

人民幣10月1日將被正式納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子，這是人民幣國際化進程中的一座里程碑。未來，人民幣將在世界經濟舞台上扮演更為重要的角色，在全球儲備經理的資產配置中占據更多比重。

多位證券分析師表示，人民幣入籃SDR對A股影響長多短空。短期看，人民幣的貶值預期可能造成A股市場承壓，並壓縮貨幣政策空間；長期看，會提高資本市場的風險偏好，間接增加A股與全球市場的聯動性，利好A股市場。

實際上，中國資本市場正在逐步打開，入籃SDR將使國際資金加快流入，A股市場將加快向國際化邁進。

利好四：深港通漸行漸近

昨日深港通細則滾燙出爐，港交所英文文件顯示，在滬股通和深股通標的中，只有A股是合資格的標的，B股、ETF、債券等都不包括在內。但在深股通在運作一段時間和滿足相關條件後，將納入ETF作為深股通標的。

深港通漸行漸近，在這一利好預期刺激下，一群股票都會有表現機會，小編就不多說了。