力抗市場震盪 富蘭克林國民的基金獻良策

在美國聯準會暫緩升息、日本央行祭出新型量化／質化貨幣寬鬆政策（QQE）後，再次確立全球資金寬鬆的基調。金融市場以暢旺的流動性迎接第四季傳統旺季，然而，市場上仍存有 11/8 美國總統大選、12 月聯準會利率會議等變數，此時更需要落實資產配置，穩中求進掌握旺季行情。欲投資致勝，既要了解風險所在，也要同步發掘潛在機會，富蘭克林證券投顧特別於 9/29 邀請富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）、富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅．維克（Paul Varunok），協助投資人建構一個股中擁債、兩全其美的資產組合。

◆不動產證券擁三大利基，榮升新類股如虎添翼

不動產證券近期面臨劃時代的突破性進展，指數編撰公司標準普爾道瓊（S&P Dow Jones）與 MSCI 明晟資訊今年 9 月起將全球產業劃分標準（GICS）中不動產產業自金融類股中獨立出來，升格為第 11 個類股，分析主要是因為不動產證券具備 1). 提高投資組合報酬空間；2). 穩定租金來源提供高股利機會；3). 股利成長得以防禦通膨上揚風險等三大投資利基，近年來投資規模及重要性顯著提升，預期獲升格為新類股後將進一步提高能見度與流動性，帶動中長期資本形成與增長。

◆全球化佈局 網羅各區域不動產產業契機

展望第四季，美國總統大選與聯準會升息動向將是牽動市場投資信心的焦點。包括最近四次美國總統大選年度（2000、2004、2008 及 2012 年）、1993 年以來美國十年期公債殖利率波段上揚超過 100 個基本點期間，美國乃至全球 REITs 反而都有領先的表現，在歐亞地區，資金充沛支撐下，也有利不動產產業續航。

富蘭克林坦伯頓全球房地產基金採取全球佈局策略，經理團隊擁有逾 30 年的不動產投資經驗，以及透過專有的價格動態與評價面模型評估各市場不同次產業的基本面與評價面，深入各區域不動產市場發掘投資契機，網羅各地最具潛力的投資機會。

◆聯準會平緩升息路線 支撐利差型債市續揚潛力

在溫和經濟成長與低通膨的走勢下，美國聯準會將以平緩的升息路線，維持低利更長一段時間，可望為利差型債市帶來正面助益，例如高收益債市。從歷史經驗可得知，當美國經濟處於溫和成長階段，有助美國高收益債的投資表現，原因在於景氣不致過熱，使企業在槓桿的使用上審慎有度，可抑制違約率的走升風險，使高收益債的多頭榮景能夠持續更長一段時間。惟近期隨許多金融資產價格攀至高點之後，任何一項變數或是利空因素，均可能造成資產短期獲利了結，故適度納入 GNMA 債券，以其低波動、和其他資產之間的低相關特性，幫助投資組合走勢更為穩健，並達成多元分散、降低整體投資風險之效。

◆留意政治風險 必納債券型基金

今年第四季至 2017 年，預期政治風險將是影響金融市場的重要因子，包括 11 月的美國總統大選與國會改選，選情均格外緊繃；歐洲方面，英國公投結果選擇脫歐之後，歐洲的疑歐勢力升高，也為年底的義大利修憲公投、明年荷蘭、法國、甚至德國的選舉等投下變數，增添歐洲政治與經濟的不確定風險，預期歐洲央行的寬鬆貨幣政策將可能延續更長一段時間，以預防潛在的衝擊與影響。

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