理工環科：進軍土壤修復 增持評級

事件：

公司公告，擬以3.61億元收購湖南碧藍環保科技股份有限公司100%股權；碧藍原股東承諾85%股權轉讓款扣繳個人所得稅後，將於三個月內在二級市場購買公司股票，並鎖定至業績補償期結束。

投資要點：

進軍土壤修復市場，打造環保綜合供應商：1）湖南碧藍是湖南省環境保護產業協會理事單位，其重金屬治理穩定化技術方面達到國內領先水平，並在國家「十二五」期間湘江流域重金屬污染治理多個項目中具體實施與運用，綜合質地優異。2）湖南碧藍2015年實現營業收入3473萬元，凈利潤306萬元；2016年上半年實現營業收入3761萬元，凈利潤1273萬元；承諾2016-2019年凈利潤不低於3280、4198、5374、6879萬元，復合增速28%，對應2016年PE僅11倍，交易款高比例用於購買公司股票實現利益深度綁定，保障業績承諾順利實現，帶來業績持續增量。3）湖南地區土壤重金屬污染嚴重，作為「土十條」重要試點區域未來土壤修復有望加速。收購湖南碧藍將使公司進入土壤修復和重金屬治理領域，對實現水質監測、大氣質量監測、土壤重金屬污染監測、固定污染源排放監測、環境治理設施運行狀態監測的全覆蓋有重要意義，未來將構建環境監測、治理的全產業鏈，打造環保業務綜合供應商。

尚洋環境監測業務突飛猛進：2016年以來，受益於監測站點下沉、第三方監測政策全面推廣，尚洋環科水質監測業務訂單不斷，年初以來相繼中標台州（2016.3.17，1.01億元）、紹興（2016.8.8，0.24億元）政府采購數據模式訂單，青海地表水質監測站新建改建項目（2016.3.22，0.26億元）以及張家港市環境監測站地表水水質自動監測系統（2016.8.23，0.14億元），奠定了水質監測領先地位。環境監測垂直管理、監測站點下沉趨勢下有望加速擴張。

博微電力信息化業務穩定增長：1）電力企業需求度多樣化增加下定制化軟件需求提升，博微坐擁各級國網公司客戶，憑借與公司電力設備監測業務的協同效應將實現定制化軟件廣泛銷售。2）公司啟動了基於移動互聯網和雲計算的配網APP項目，並成立環保信息化事業部，開拓環保信息化新市場，未來有望基於博微的軟件技術構建環境監測大數據平台，實現進一步的業務協同。

盈利預測與估值：預計公司2016-2018年EPS0.52/0.63/0.82元，對應PE34/28/22倍，維持「增持」評級。

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