永清環保：大氣治理正發力 買入評級

報告摘要：

中報業績大增八成以上，大氣治理和新能源發電業務貢獻大。2016年上半年公司實現營業收入6.43億元，較去年同期增長82.31%，歸母凈利5722.14萬元，較去年同期增長81.37%。大氣治理業務收入較上年同期增加2.00億元，增長80.96%；公司15年底進入的新能源發電業務實現營收8275.83萬元，在手訂單金額超7億，此業務營收和所獲訂單都超預期；新余垃圾焚燒發電項目進入運營期，運營收入同比增加1368.44萬元，增長37.29%；環評咨詢業務繼續高增長，實現營收1376.05萬元，同比大增127.88%。

土壤修復業務半年不達預期，全年業績看好。公司16年上半年土壤修復業務營收為4168.62萬元，同比下降29.72%。營收下降原因是邵陽「兩溝」項目進入拆遷區，項目進度受到影響。16年以來，公司土壤修復業務已中標8個項目，訂單金額超2億，全年業績有保障。土壤修復核心地位得到全面落實：一是耕地修復取得重大突破，今年4月成功中標長沙市望城區約8000萬的重金屬污染耕地修復項目。二是引進高層人才組建國內頂尖的土壤修復團隊，聘任羅啟仕先生作為公司總工程師。三是完成京津冀、珠三角和長三角市場的戰略布局，業務拓展取得良好成效。

在手訂單充足。15年底進入新能源發電業務領域，目前已獲共計7.3億元大單。土壤修復在手訂單超4億，煙氣治理業務在手訂單已超10億。訂單充足體現了公司良好的業務拓展能力。考慮到公司在手訂單和訂單完成周期，公司業績今年將繼續保持高增長。

估值與財務預測：預計公司16-18年的收入分別是18.71、25.17、30.59億元，歸母凈利為1.92、2.35、2.93億元，對應的EPS為0.30、0.36、0.45元。公司在手訂單充足，未來業績有保證，給予「買入」評級。

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