9月人民幣再現「SDR行情」 入籃後走勢預期存分歧

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--9月，人民幣兌美元中間價和即期匯率雙雙小幅上漲，結束連跌走勢。人民幣即期匯率再現“SDR行情”，穩穩守住6.67水平，當月累計升值0.12%。人民幣中間價則延續雙向波動走勢，波動幅度趨於收斂，9月升值0.19%。

2016年9月在岸與離岸市場人民幣匯率走勢

9月30日，人民幣兌美元即期匯率北京時間16:30收盤報6.6700，相比前一交易日收盤價6.6690下跌10個基點，盤中波動區間為6.6680-6.6710，成交額183.4億美元。

2016年人民幣匯率月度漲跌幅 數據來源:中國金融信息網人民幣頻道

最近兩個多月人民幣兌美元匯率一直圍繞6.67水平反復震盪。G20峰會前後，受維穩情緒主導，人民幣兌美元即期匯率穩守6.68水平。

月中，隨着G20峰會落幕以及美聯儲加息預期再起，使得離岸市場做空勢力再度活躍，6.70關口經受考驗。對此，香港人民幣流動性再度收緊，隔夜人民幣香港銀行同業拆息(CNH Hibor)一度飆升至23.683%，創8個月以來最高。離岸與在岸人民幣匯率一度倒掛。有分析認為，央行采取措施收緊離岸流動性以遏制做空人民幣，但央行對此予以否認。

9月下旬，境內外人民幣匯率結束倒掛，同時臨近人民幣正式加入SDR，人民幣即期匯率進入穩定的“SDR行情”，圍繞6.67水平窄幅區間波動，單日漲跌幅甚至不超過30個基點，盤中波動區間也基本在100個基點以內。

9月人民幣兌美元即期匯率微幅升值0.12%，結束此前連續五個月下跌走勢，2016年以來累計貶值2.64%。

從中間價來看，9月人民幣兌美元中間價延續雙向波動走勢，但相比8月，波動幅度趨於收斂。在20個交易日里，人民幣中間價下行略占上風，在11個交易日里下跌。9月人民幣兌美元中間價收於6.6778，當月累計升值0.19%，結束此前連續四個月下跌走勢，2016年以來累計貶值2.76%。

9月美聯儲最新利率決議維持利率不變，符合多數人預期，也使得人民幣面臨的外部壓力暫時緩解。9月以來，美元指數也大致呈現橫盤震盪，近幾日波動有限，與美元兌人民幣匯率走勢比較一致。

對於人民幣正式入籃後的走勢，市場預期存在分歧。外資機構普遍認為人民幣匯率不太可能保持穩定，或再現大幅貶值。

瑞信預計，未來數月人民幣兌美元將跌至約6.80水平；摩根士丹利預計，年底人民幣匯率將跌至6.82水平，明年續跌至7.26水平；匯豐預計，年底人民幣將跌至6.90；法興預計，明年三季度人民幣將貶值至約7.0水平；加拿大皇家銀行則預計，人民幣年底跌至6.95，明年底跌至7.50。

央行貨幣政策委員會委員樊綱也坦言，前幾年大量熱錢炒作人民幣，導致人民幣升值，目前貶值正是對此的糾正。而且，目前人民幣匯率盯住的是一籃子貨幣，籃子里的英鎊和歐元都貶值了，人民幣也應該走低。

但也有觀點認為，人民幣成為SDR籃子貨幣有必要保持匯率政策的穩定、透明以增強政策可信度，因此不會放任人民幣貶值，匯率未來可能更多呈現寬幅波動中溫和貶值。

中金公司就指出，匯率不穩是政策不確定性的重要來源，不利於國內投資和消費，或將中國帶入“不確定性陷阱”。此外，經濟基本面不支持人民幣大幅貶值，而加入SDR是中期一個確定的支撐因素。

總體來看，進入四季度，影響人民幣匯率走勢的不確定性因素仍多。作為國際貨幣的要求是更加市場化，人民幣匯率與美元指數的互動有望再次加強。特別是年底美聯儲加息預期恐繼續增強，美元升值或重新來襲。

展望未來，人民幣貶值預期仍難以消除。不過，人民幣貶值壓力已有所釋放，後續貶值風險總體可控。未來隨着人民幣正式加入SDR貨幣籃子，以及中國金融市場對外開放的進一步推進，境外投資者增持人民幣債券資產帶動的資本流入將繼續助力人民幣匯率保持穩定。