美國下半年GDP展望疲！紐約FED杜德利：衰退風險升

MoneyDJ 新聞 2016-10-04  記者 賴宏昌 報導

紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利 (William C. Dudley；見圖) 在 9 月 21 日聯邦公開市場委員會 (FOMC) 利率決策會議投票支持按兵不動。

杜德利 10 月 3 日在第 40 屆央行研討會上指出，部分經濟學家擔心美國經濟步入衰退的風險已經升高。他說，未來數年內美國若真的陷入衰退、FOMC 將無法像上次衰退那樣調降聯邦基金利率逾 5 個百分點，屆時非傳統貨幣政策工具的寬鬆效力將會如聯準會 (FED) 主席葉倫 (Janet Yellen) 傑克森洞談話所言成為關注焦點。

杜德利提到，日本經驗顯示，持續下滑的通膨預期將令貨幣政策效力大打折扣。美國密西根大學 9 月調查的 1 年期通膨預期自 8 月的 2.5% 降至 2.4%、與 5 月相同，創 2010 年 9 月以來新低。今年 1-9 月平均值為 2.6%、創 2009 年以來同期最低紀錄。

葉倫 9 月 21 日在 FOMC 決策會議會後記者會上強調，不能把較長期通膨預期的穩定視為理所當然、FOMC 的「2% 通膨目標」絕對不會打折。

Thomson Reuters 報導，葉倫 9 月 29 日表示，萬一美國景氣走下坡、較長期政府公債購買計畫達到極限時，FED 可能購買股票與企業債。

貝萊德 (Blackrock) 全球配置團隊資產配置部門主管孔睿思 (Russ Koesterich)9 月 29 日在公司官網部落格發表專文指出，過去 35 年來芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數(CFNAI) 的高低與隔季 GDP 的關聯性約達 40%，最新數據顯示市場所期待的下半年景氣復甦可能無法實現。

曾與葉倫角逐聯準會 (FED) 主席大位的美國前財長桑默斯(Lawrence Summers)8 月 29 日透過《Wonkblog》部落格發表專文指出，FED 近期政策訊號趨緊、到頭來將傷害自身信譽與景氣。

根據紐約聯邦儲備銀行時間序列分析團隊 9 月 30 日發布的「Nowcast」預測報告，美國 2016 年第 3 季、第 4 季 GDP 將分別達到 2.2%、1.2%。

2016 年第 2 季美國實質國內生產總值 (Real GDP) 成長年率經季節性因素調整後上修至 1.4%、創 2013 年以來同期最低增幅，遠低於 2015 年同期的 2.6%。過去 4 個季度平均增幅為 1.3%、創 2012 年第 3 季至 2013 年第 2 季以來最差成績。

Nowcast 預測若應驗、代表美國今年僅有 1 季成長率高於 2%，這將創下 2012 年以來最糟紀錄。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行官網公布截至 10 月 3 日的預估數據 (GDPNow)，2016 年 3 季(Q3) 美國經季節性因素調整後的實質 GDP 成長年率自 2.4%(9 月 30 日)下修至 2.2%。8 月 3 日 GDPNow 首度公布的 Q3 預估值高達 3.6%，2.2% 為最低預估值、較 9 月 14 日當時的 3.2% 預測值整整掉了 1 個百分點。

白宮經濟顧問委員會 (CEA) 曾於 2015 年 7 月表示，國內總收入 (GDI)、國內生產總值(GDP) 兩項數據的平均值 (國內產出毛額；GDO，Gross Domestic Output) 比單看 GDP 更能夠未來數據修正的方向。9 月 29 日公布的「實質 GDI、實質 GDP 平均值」顯示，美國 2016 年第 2 季的經濟成長年率為 0.6%、創 2014 年第 1 季 (0.4%) 以來新低。

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