四季度穩增長項目陸續停工 經濟或再迎走弱

和訊網消息10月4日，長江證券(000783,股吧)首席宏觀分析師趙偉發布報告稱，進入四季度之後，部分宏觀指標的基數支持較3季度會稍有減弱，隨着政府穩增長相關建設項目的陸續停工，經濟或再次迎來階段性的走弱。

近日，國家統計局公布數據顯示，9月，制造業PMI指數50.4，較上月持平，符合市場預期。與歷史同期比較來看，9月制造業PMI總指數高於去年同期水平，但仍弱於2013年統計口徑與方法調整之後同期均值的50.7。

趙偉認為，受益於穩增長措施的滯後效果與去年同期低基數的支持，三季度經濟表現相對靚麗。

從生產端來看，生產指數創年內新高，經濟弱企穩仍在延續。趙偉表示，今年生產端的景氣改善，主要受益於兩條線索：1、以政府投資為核心的需求改善；2、耐用消費品相關的下游設備制造業的提升。

數據顯示，9月生產指數52.8，較上月提升0.2個百分點。與歷史同期相比，高於去年同期水平，但仍低於2013年口徑和方法調整之後的均值52.9%。

趙偉認為，采購量、原材料庫存、產成品庫存的整體回落反應廠商預期謹慎。況且短期是庫存擾動，並非庫存拐點。

從需求端來看，9月新訂單指數50.9，較上月回落0.4個百分點。歷史同期相比，高於去年同期50.9，低於前三年的均值51.7（顯著低於歷史均值的53.5）。

趙偉表示，新訂單指數略有回落仍處高位，整體來看需求企穩仍在延續。9月，新出口訂單指數連續兩個月改善值得關注，或受益於人民幣貶值的滯後效應。新出口訂單指數50.1%，較上月提升0.4個百分點。

與此同時，9月，購進價格指數較上月提升0.3個百分點至57.5%，延續自去年12月以來的回升態勢。

趙偉表示，購進價格高位繼續抬升，主要受國內供給側政策等影響，與反映國際商品價格指數的CRB指數發生背離。

此外，趙偉預計，9月PPI同比增速或在-0.2%左右，同時，10月PPI同比增速將持續修復或轉正。這將從價格層面對工業企業利潤數據提供支持，量穩價升，有利於部分行業企業盈利預期改善。