太過保護 反而錯失獲利良機！Pimco：很多投資人都把對沖搞錯了

太平洋投資管理公司 (Pimco) 表示，一刀切式的對沖策略削弱了養老金基金的回報。

管理著 1.5 萬億美元資產的 Pimco 表示，很多機構投資者為各個資產類別選擇統一的外匯保護策略，這意味著他們錯失了從一些匯率與風險較高資產的聯動中獲利的機會。澳元在股市上漲時往往走強，日圓則是在股市下滑的時候上揚，因此澳大利亞和日本的投資者可能因其單一的對沖策略而無法自上述趨勢中獲取最大的回報。

澳大利亞的多種資產管理公司管理著全球第五大養老金資金池，他們投資的的標準做法是，為全球股票投資的約三分之一進行外匯對沖。隨著日本和歐洲等國家和地區實施前所未見的寬鬆政策推動全球殖利率跌至創紀錄低點，保障收入的需求從未如此迫切，同時在養老金回報遭到擠壓之際，依賴穩定收入的退休者被迫靠更低的收入為生。

「我們的研究顯示，這一策略極大地降低了多資產投資組合的風險，」Pimco 駐雪梨量化研究分析師 Laura Ryan 上周接受採訪時說。「眼下，我們很多客戶來投資以管理其退休後的積蓄，因此降低下行風險至關重要。」

Ryan 表示，對澳大利亞 2.1 萬億澳元（1.6 萬億美元）養老金領域的投資者而言，鑒於澳元已經是高風險貨幣，對沖美元、加元和英鎊的波動，並對債券投資進行 100% 的保護，可能是上策。