【港股解碼】冠軍科技(00092-HK)易手前夕 令人摸不著頭腦的業績報表

精明的「稅務專家」簡文樂，真的會以冠軍科技(00092-HK)約一折的資產價格，「殘價」出讓手上所持的冠軍科技股份嗎? 為解疑團，香港「財華社」記者再詳細翻看控股權轉手前4天，才發佈的2016年6月底止年度業績公告，赫然發現12頁的公告內有多個不解的賬目，涉及的是以十億元計算的重大轉變，不過，為何會有這些重大改變? 公告內並沒有詳細交待，看來要解開這些疑團，股東們要出席股東周年大會，請教一下董事會。

冠軍科技2016年6月底止年度業績有4大待解答的疑團。疑團一:  特許權費收入錄得急升204%至25.09億元。據公司的解釋，原因是今年4月，集團與多名獨立第三方簽訂協議，授予他們非獨家權利以開發及採用該集團系統及網絡設計。要知道，這項特許權費業務，佔該年度總收入的一半，這是甚麼的系統，甚麼的網絡設計? 前景為何這樣美好? 

「財華社」記者請教了立信德豪會計師事務所董事林鴻恩，林鴻恩表示，其關注這些特許權費收入是一次性付款，或是分期付款?  特許權是一段時間或時永久使用?  由於應收賬只有0.37億元，理論上應該已收取費用；但夠竟是現金支付，或是以物易物? 他亦留意到集團的資產負債表，突然加了數十億元的流動資產，是否跟以物易物的交易有關? 這方面有待集團作更詳細資料披露。

疑團二: 非流動資產中的系統及網絡開發成本，由2015年度的約29.09億元，縮減至2016年度的0.67億元，為何一年之間出現達28.42億元的巨額縮減?公告指當中涉及「減值虧損」15.48億元外，那還有高達10億元的非流動資產又往那兒去了？在新大股東接手前夕，集團這項核心資產價值大幅縮水，未知是否舊管理層為「退出」而作出業務上調配。林鴻恩對此的分析，出現這樣大變動，有可能性是出現革命性新一代技術，完全取代舊有技術。不過，這方面有待集團要進一步闡釋。

疑團三: 期間冠軍科技流動資產驟升78.7%至87.23億元，主要原因是公司存貨忽然按年急增406倍，由2059.3萬元升至85.55億元；當年公司收入只是49.8億元，存貨較收入還要高出71.8%。夠竟是甚麼樣的存貨? 期間集團表明業務之一的文化產品業務，由於文化產品供應有限以至相關業務下滑，存貨增加理應不是這些較難估值的文化產品；另一主要業務就是集團的系統產品，但其資產估值於期內大幅縮水，那夠竟是甚麼存貨可以有這樣的巨變? 

又是另一個令人摸不著頭腦的疑團!  集團於2016年6月底的資產淨值達77.13億元，原來大部分都是由這些存貨所組成。簡文樂願意以約一折資產淨值價出售股價，那這些報稱是85億元的存貨，在簡文樂眼中是否真的值錢?  林鴻恩則關注，這是甚麼的存貨?  是自己購買增值所得，還是自己製造所得? 存貨的賬齡有多長，存貨銷售周期有多久?

疑團四: 期內冠軍科技的應收貿易及其他賬款大幅縮減99.2%至0.37億元，相對於報稱期內收入高達49.8億元的公司來說，應收賬的比例是否不成比例的少? 期內收入同比只下跌了11.2%至49.8億元，為何應收貿易及其他賬款會錄得不成比例跌幅?總括而言，林鴻恩認為，由於期內集團賬目出現顯著大轉變，例如在存貨、應收賬、授權收入等方面，包括轉變幅度，以至實際涉及的金額，都是數億元以上計算，暫時所披露的資訊較為「單薄」，期望能在年報中作出更多資訊披露，有較詳細解釋為何會錄得這樣的顯著改變，將對投資者有更大幫助。

除了在年報上尋找答案，最直接就是出席股東大會，與管理層交流一下。然而，冠軍科技控股權剛易手，公司董事會內兩位執行董事亦已換了，新執行董事兼主席由新買家程楊出任，另一位新執行董事廖嘉濂。今年8月，核?師亦由德勤?關黃陳方會計師?換了大華馬施雲會計師事務所，德勤請辭是由於雙方未能就2016?6月30日止??審核費用達成共?。雖然執行董事變了、核?師亦轉了。不過，程楊入主冠軍科技，不會對冠軍科技不了解吧。

記者：畢評鳴

(冠軍科技系列報導 三之三)

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