李慧芬：19.6元買入白雲山(00874-HK) 目標20.7元

白雲山(00874-HK)是一家大型控股型企業，主要從事中西成藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥、化學原料藥中間體的研究開發、製造與銷售；西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務；大健康產品的研究開發、生產與銷售；醫療、健康管理、養生養老等健康產業投資等。
 
集團目前擁有8家中成藥生產企業，1家植物藥生產研發企業，4家醫藥貿易企業，2家醫藥研發企業，其主要的收入來源是製造業和醫藥商業。旗下主要從事中藥製造企業為潘高?藥業、陳李濟藥廠、奇星藥廠、王老吉藥業等，“潘高?”和“王老吉”是公司著名品牌、也是“中華老字型大小”。白雲山生產的中成藥產品超過400種，主打產品“蛇膽川貝枇杷膏”、“烏雞白鳳丸”、“安神補腦液”、“王老吉涼茶等”均為國內知名產品。
 
王老吉涼茶上半年收入上升7%，高於中國整體涼茶市場下跌5%之表現，管理層期望王老吉涼茶市佔率可由2014/15年的約50%及55%，上升至2018年約70%，淨利潤率則由約4.8%及5.0%升至約10%。
 
白雲山2016上半年營收107.71億元，同比增長3.85%，淨利潤8.32億，同比增長7.33%。集團各項業務一直持續受益行業的穩步發展，建議投資者於19.6港元左右買入，目標20.7港元。

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