費雪：自然利率低 美國經濟陷泥淖難脫身

美國聯準會 (Fed) 副主席費雪 (Stanley Fischer) 周三 (5 日) 表示，美國自然利率 (natural rate of interest) 已降至低水平，可能意味目前經濟已陷入低成長車轍中動彈不得。

在紐約一場央行研討會上，這位 Fed 「第二把交椅」表露對全球儲蓄與投資模式改變而壓低自然利率的憂心，且「這已被證實可能會持續... 我們可能『卡』在一個被疲弱經濟成長塑造的新常態裡。」

因此費雪認為，央行未來可能面臨一個結果，那就是短期利率恐怕永遠都不會高過於零太多，且金融危機時使用過的反傳統工具會成為生活中「不斷重現」且無法避免的命運。

費雪稱，「極低利率反映的不僅是週期性壓力，而是暗示經濟成長潛力可能已『黯淡不少』。」另外，費雪這回並未提及 Fed 目前政策或利率計畫，換句話說，費雪並未暗示 Fed 升息時機。

這已非首次有 Fed 官員公開表達，對美國經濟成長潛能下滑感到憂心，或擔心金融危機已逐漸破壞儲蓄與投資模式。

許多現象都已讓不少 Fed 官員定下結論，認為美國自然利率目前相當低，且可能反映經濟潛能的喪失。這可能是在暗示 Fed ：低自然利率意味著，在財政政策變得過於緊縮前， Fed 可能都無法過度調高短期聯邦基金利率。

一些市場人士根據通膨調整基礎，預估美國自然利率接近於零。

費雪認為「烏雲背後那道光線」是能拉高自然利率，並連帶提升美國經濟潛能的好政策。這不單只是貨幣政策，而是需要結合「改善大眾基礎建設、更良好的教育、私人投資的增進，以及更有效率的法規。」