敬松周評：英鎊「崩盤」 美元動盪

和訊特約

在中國國慶假期期間，美元出現了一輪連續的攀升，非美貨幣以及黃金出現了不同程度的下滑。周五，美國公布的非農就業人數與失業率均不及預期，連續兩個月疲軟的數據使美聯儲在年內升息的預期進一步降溫。除了美國非農就業數據意外疲軟之外，在英國首相宣布明年啟動退歐談判以及歐洲央行德拉吉表示英國退歐之後的風險剛剛開始的講話之後，英鎊出現了暴跌，一周之內跌幅超過千點，也使英鎊未來下跌風險進一步加大。周五疲軟的非農雖然使英鎊超跌反彈，但是反彈幅度受限。雖然英鎊表現疲軟，但是歐元仍然保持了明顯的強勢，歐洲貨幣內部走勢的分化也加劇了整體市場的混亂。隨着美國總統大選結果的進一步臨近，大選的不確定性也使市場的動盪加劇。

非農不及預期，美元漲勢受限

今年以來，美國的非農就業數據可謂是一波三折，第一季度就業形勢表現強，但是6月該數據錄得3.8萬，最近兩個月都在15萬之上徘徊，表明就業市場的現狀不容樂觀，另外失業率重新回到5.0%也使美聯儲在11月大選之前升息的預期進一步延後。非農就業數據的疲軟也終結了美元指數周內的強勢，受到美元指數創新高遇阻快速回落以及下周美聯儲會議紀要和美聯儲主席耶倫講話的影響，最近幾個月以來整體市場的動盪局面持續。

英國明年啟動退歐談判，英鎊崩盤論再起

周內的最弱貨幣非英鎊莫屬。周初，英國首相宣布最晚將會在明年3月底啟動退歐程序。她的這番「硬退歐」講話引發了英鎊周內的暴跌。在英國首相宣布這一決定之後，英國商界領袖們聯名懇求她在退歐過程中盡可能考慮企業的看法。英鎊雖然在疲軟的美國非農就業數據公布後收復了部分失地，但是當前仍然處於1985年5月以來的最低水平。周內，英鎊突破了7月初開始構築的大型調整區間，延續了6月20日以來的跌勢。當前無論是從趨勢還是動能指標等信號都表明了英鎊的下跌或許只是開始。與英鎊的慘淡跌勢不同，歐元受到了歐洲央行行長德拉吉關於歐元區經濟溫和增長樂觀講話的影響，成為了周內非美貨幣中表現最強的那一個。

限產日期漸近，國際油價獲支撐

在美元指數攀升，非美貨幣以及黃金全線回落的過程中，最引入矚目的產品非原油莫屬。受到OPEC限產協議在11月生效的推動，國際油價在周內直接突破了6月8日以來的調整區間，延續了中期的漲勢。隨着區間上沿的成功突破，預計未來原油上行空間進一步打開。

下周整體市況分析與展望

周內，美元指數先揚後抑，非美貨幣以及黃金都表現出明顯的弱勢。但是，周五疲軟的美國非農就業數據限制了美元指數短線漲勢的進一步展開，最近一段時間以來整體市場的動盪局面持續。從美元指數的中期走勢來看，當前美元指數延續了8月18日以來的區間內向上格局，上周五美元指數一根長上影線限制了區間內向上空間的進一步展開，這也使接下來的時間美元指數的動盪局面持續。

美元指數先揚後抑，整體走勢動盪，非美貨幣走勢也出現了明顯的分化。這其中走勢最為動盪的就是歐元，歐元/美元從8月18日至今一直在一個上沿下傾、下沿水平的調整區間內部運行，周內歐元在調整區間下沿獲支撐企穩回升，限制了區間內下落空間的進一步展開。隨着歐元調整時間的延長，未來突破調整區間上沿仍有進一步向上的空間。受到歐元整體傾向上行的影響，非美貨幣未來下落的幅度和力度也受限。

歐元最近一段時間一直以區間內格局運行，美元/瑞郎繼續在5月初開始構築的調整區間的中間位置運行，調整區間內部表現出動能的反復交替，這也使整體市場的動盪局面進一步加劇。

與歐元和瑞郎的動盪相比，英鎊整體表現明顯弱勢。不過，經過連續一周的下滑之後，英鎊收出一根帶有較長下影線的陰線，限制了中期跌勢的進一步展開。預計英鎊經過連續的下跌之後有技術性調整需求，經過連續的調整英鎊延續弱勢。

歐洲貨幣內部歐強鎊弱的走勢，表明了整體市況的混亂。從當前來看預計未來很長時間內該走勢將會持續。

歐洲貨幣內部走勢混亂，商品貨幣澳元和加元主要以區間內下落局面運行，這其中美元/加元進一步上漲面臨中期上行的阻力作用，這也使美元/加元上行的空間和幅度有限。澳元隨着區間內下落動能的進一步增強，下周周初仍有向下壓力。

受到美元指數向上攀升的帶動，美元/日元也未能幸免。不過，美元/日元周內上行到8月16日以來的調整區間上沿104.35位置遇阻出現了快速的回落，這也使美元/日元進一步反彈的幅度和力度有限。預計美元/日元反彈遇阻延續中期的弱勢局面。

黃金上周一直以區間內向下格局運行，下落過程中的斜率接近90度，同時表現出較好的連續，有助於黃金中期區間內下落空間的進一步展開。下周關注黃金下落的幅度和力度，受到下落動能明顯占優勢的影響，接下來黃金將會進一步跌向1200。

在美元指數攀升過程中，美元/人民幣也未能幸免。當前美元/人民幣重新逼近7月15日中期高點6.7160一線，隨着7月18日以來的調整區間上沿被向上突破，未來美元/人民幣也有進一步向上的壓力。不過，美元/人民幣受到今年年初6.7660附近的阻力，未來上行的空間和幅度有限。

整體來看，美元指數周內沖高遇阻回落，限制了區間內向上格局的進一步展開。歐元最近一段時間的動盪也使整體市場的混亂局面加劇。但是，非美貨幣內部也不是鐵板一塊，英鎊的弱勢以及商品貨幣澳元和加元的橫盤、日元的中期相對強勢使未來很長時間內的動盪局面持續。

一次數據的疲軟不能證明什麼，但是連續兩個月非農就業人數不及預期，表明了美國就業市場增速放緩。在不及預期的非農就業數據之後，未來美國在經濟增長以及消費支出和投資者信心方面的數據是否後受到影響受到了關注，同時美聯儲官員們關於未來貨幣政策的措辭是否會發生改變也受到了關注。所以，下周的重點除了美國的數據之外，美聯儲主席耶倫的講話也是重中之重。

下周重要數據和事件一覽

10.10

德國貿易賬

歐元區Sentix投資者信心

美國和加拿大公共假期

10.11

日本經常賬

德國ZEW經濟景氣指數

歐元區經濟景氣指數

美國勞動市場情緒指數

美國聯邦財政預算

10.12

日本核心機械訂單

歐元區工業生產

美聯儲理事杜德利講話

美國JOLTS職位空缺

10.13

美聯儲貨幣政策會議紀要

中國貿易賬

日本第三產業活躍指數

德國CPI

美國上周初請失業金人數

美國出口價格指數

美國原油庫存

10.14

中國CPI和PPI

英國央行信貸狀況調查

歐元區貿易賬

美國零售銷售以及PPI

美聯儲理事羅森格倫講話

美國密歇根大學消費者情緒指數

10.15日凌晨美聯儲主席耶倫講話