海通證券：長假期間油價上漲5.85% 關注五類投資機會

本周（10.3-10.7）國際原油價格上漲5.85%。10月7日，布倫特油價收於51.93美元/桶，本周累計上漲5.85；WTI油價收於49.81美元/桶，本周累計上漲3.25%。原油凍產協議、美國原油庫存下降、北美颶風警報等推動布倫特油價本周上漲，並突破50美元/桶。

油價：短期震盪，中長期趨勢上行。自9月28日OPEC達成凍產協議後，原油價格表現搶眼。截止10月7日，布倫特油價自凍產協議後累計上漲12.97%。凍產協議延續，同時北美颶風警報等有望繼續支撐油價反彈。我們期待近期油價能突破年內53-54美元/年的高點。短期影響油價的主要因素包括：原油凍產執行情況、俄羅斯等國對原油凍產的態度、颶風等其他影響因素。

支撐油價上行的理由。雖然短期油價仍有可能震盪，但我們看好中長期油價上行趨勢。（1）北美頁岩油產量下降。目前美國七大頁岩油區塊原油產量為440萬桶/天，較去年三月高點下降100萬桶。經過兩年的低油價後，頁岩油區塊或將進入產量自然衰減期。（2）油氣開采資本支出連續下降。2015年國企石油公司油氣開采資本支出平均下降25%左右，2016年估計繼續大幅下降。上游資本支出的連續下降，其對原油供應的影響預計將從2017年下半年顯現。（3）原油開采成本提升。我們認為全球原油開采的平均成本35-40美元/桶。高企的成本對油價也將形成一定支撐。

本周香港證券市場上油氣公司表現搶眼，可關注A股石化公司投資機會。9月30日國家能源局發布《關於印發頁岩氣發展規劃（2016-2020年）的通知》，計劃2020年我國頁岩氣產量達到300億方，較2015年45億方增加5.7倍。為實現這一產量目標，我們預計未來幾年我國頁岩氣方面的投入將大幅提升。受此影響，同時在油價上漲帶動下，本周香港證券市場油氣表現不錯，各股周漲幅分別為：中石化4.96%、中石油8.45%、中石化油服(600871,股吧)11.41%、中海油田服務15.16%。在香港市場油氣公司搶眼表現的帶動下，我們期待A股石化公司取得不錯的市場表現。

油價反彈下的五類投資機會。我們認為油價反彈，化工行業受益，可關注五類投資機會。（1）油氣開采。油氣開采公司直接受益於油價上漲。相關公司包括新潮能源、中天能源、新奧股份(600803,股吧)、洲際油氣(600759,股吧)等。（2）業績彈性。油價反彈帶動石化公司業績提升。相關公司包括恆逸石化(000703,股吧)、桐昆股份(601233,股吧)、東華能源(002221,股吧)、華錦股份、上海石化(600688,股吧)等。（3）油服。油價上漲將帶動石油公司資本支出增加，油服公司訂單提升。相關公司石化油服、中海油服、通源石油(300164,股吧)、傑瑞股份(002353,股吧)等。（4）煤化工。油價上漲，優質煤化工公司將獲得一定成本優勢。相關公司三聚環保(300072,股吧)、神霧環保(300156,股吧)、華魯恆升(600426,股吧)、丹化科技(600844,股吧)等。（5）綜合油氣公司。相關公司中國石化、中國石油等。

投資建議。在油價上漲、頁岩氣十三五規劃出台的帶動下，我們建議重點關注：油氣開采公司：新潮能源、新奧股份、中天能源；油服設備公司：中海油服、石化油服、通源石油。

風險提示。原油凍產協議執行不力、原油價格回落、油氣開采資本支出繼續下降等。