人民幣中間價失守6.7 央行或放寬波幅保外儲

和訊網消息10月10日，人民幣兌美元中間價報6.7008，較9月30日夜盤收盤價6.6745大跌263點，中間價創2010年9月來最低。據和訊網觀察，7月中旬以來，人民幣已多次守住6.70這一關鍵點位，由此可見，6.70或成為央行的關鍵心理價位。

不過，面對外匯儲備規模連續三個月下降，中信固收團隊認為，在人民幣匯率問題上央行面臨量價兩難，一面是匯率維穩，一面是外儲的耗費。但鑒於外儲的不斷流失，以及國際收支順差收窄，央行會更加傾向於選擇以價保量的方式，即為緩解外儲流失速度，央行對於匯率波動的容忍限度將有所提升。

而在10月6日，央行行長周小川在2016年第四次二十國集團（G20）財長和央行行長會議上就指出：「中國努力在提高匯率靈活性和保持匯率穩定之間尋求平衡，將堅定不移地繼續推進匯率市場化改革。」

面對當前經濟整體面臨下行壓力、美聯儲加息預期引發資本持續外流下，人民幣貶值預期也不斷累積。中信固收表示，央行可能通過人民幣匯率波動順勢釋放貶值壓力，同時在匯率波動下解決資本流動、匯率、利率的「三元悖論」難題。即人民幣匯率上下波幅加大，可能呈現寬幅震盪，但央行對於匯率的中樞位置仍將保持穩定。

從數據表現來看，以每20日為區間計算匯率方差，匯率波動今年以來波動性明顯加大。中信固收預計，隨着美聯儲加息帶來的持續壓力，人民幣匯率中樞位置或將在6.7到6.8的區間小幅波動。

而在利率方面，中信固收表示，美元利率和匯率勢必也將對國內的貨幣政策造成約束，從而約束國內利率水平，在極端情況發生下，不排除貨幣政策變局出現。

「反映到債市上，在目前國債期限利差已被壓縮至空間所剩無幾下，政策面或資金面任何微小的變化都可能帶來國債收益率的大幅調整，長端國債收益率底部中樞保持穩定，但波幅或將加大。」中信固收團隊認為。