中國富豪數量超越美國 關注高端醫療服務

在瑞士信貸集團(Credit Suisse)發表的最新《全球財富報告》(The Global Wealth Report 2015)，表示全世界一半的財富只集中在1%的人口手中。其中，值得留意的是中國中產階級人口於2015年時已經達到了1.09億人，數量上超過了美國的9200萬人。

根據該報告，全球中產階級的花費逐漸上升，開始出現擠壓到金字塔頂端富人的情況，這已經改變了以往中產階級財產較公平、穩定的觀念。而在中國，從2000年至今，中國的人均財富翻了兩番，增長至22513美元，而中國百萬富豪的數量已經超過了一百萬。截止到2015年6月，中國家庭財富的總額已高達22.8萬億美元，僅次於美國之後。

瑞信的報告亦同時指出中國僅用15年就完成了6.3萬億美元到23萬億美元的財富增長，同樣的增長幅度，美國花了整整33年(1939-1972)。瑞信的研究報告預計在接下來的5年裡，中國財富將繼續以9.4%的速度逐年遞增，屆時中國民眾的富裕程度將達到美國1988年時的水準。

上述的財富數字，反映了中國富人的消費能力於未來可持續上升之餘，也為個別行業前景帶來了提振的作用，如高端的醫療服務行業。

港股中，於上周四正式掛牌上市的瑞慈醫療(1526)，論其基本面及行業前景，絕對值得留意。瑞慈醫療是目前長三角地區唯一一家經營綜合醫院、體檢中心及診所的多元化私營綜合醫療服務集團，擁有及經營一間綜合醫院、21間體檢中心及一間診所。公司的業務覆蓋面較目前港股上巿同業更廣泛全面，基本涵蓋了從生育到老齡保健的終生醫療服務。基於其醫療服務供應鏈的可延伸性和可塑性較高，實有利於公司未來以其「瑞慈」品牌把業務延伸至多個領域，包括公司已計劃於未來兩年與國內頂尖大學的附屬專科醫院合作發展多間婦產科和兒科等專科醫院，以及進一步拓展中高端「體檢+診所」業務網絡。

公司三大業務的基本面及前景均向好且具有很強的協同效應，醫院業務每年均能提供穩定的現金流，以支持及推動體檢及診所業務發展，同時又可培育出不同醫學專科領域的人才，為日後擴張的診所業務提供大量醫生及醫護人員。「體檢+診所」模式則可以實現更高的醫療資源利用率。

體檢業務不但是醫療保健服務的入門服務，亦是瑞慈醫療過去三年擴展最快的業務，其2015年的收入已佔公司總收入的65.5%，毛利率達36.1%，瑞慈醫療已成為長三角地區第三大私營體檢服務供應商，並於國內排名第四。目前，瑞慈醫療擁有及營運21間體檢中心，其中上海有9間、江蘇有6間，以及北京、深圳、廣州、武漢、成都及合肥各有一間。於2015年，為超過100萬人提供體檢服務。今明兩年，瑞慈醫療亦計劃增設8間體檢中心和擴充兩間體檢中心。

2014年，中國的體檢滲透率估計為21.3%，遠低於發達國家如德國(96.7%)、美國(72.1%)及日本(71.5%)的滲透率，可見國內市場具有龐大增長潛力。隨著中國富豪和中產階級人數的不斷上升，對高端體檢、醫療服務的需求將持續相應增加。習主席早前力推「健康中國2030」理念，亦將大大有利於國內醫療市場保持增長。基於行業前景向好和業務擴張計劃在公司上市後可穩步實現，瑞慈醫療的潛在增長值博率甚高。目前，公司股價已較上市定價呈約10%折讓，在國慶長假結束後，北水再來，或有利後市表現。

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