任澤平：養老類PPP落地有望加速 養老服務市場全面放開

方正宏觀任澤平、盧亮亮點評深改組第二十八次會議【養老類PPP落地有望加速，養老服務市場全面放開】

事件：2016年10月11日，習近平主持召開中央全面深改領導小組會議第二十八次會議。會議要通過全面放開養老服務市場的意見，要求引導社會資本進入養老服務業。

點評：

1、核心觀點：當前PPP項目不僅在地域分布上發展不平衡，行業分布也不均衡。從項目投資金額上看，醫療類PPP項目僅占2%而養老類PPP項目金額只有1%。隨着我國步入老齡化社會，養老金缺口日益增大。但受傳統家庭觀念的影響，國內養老行業並未規模化。隨着深改組會議明確全面放開養老服務市場，未來政策對該產業的扶持力度加大，養老項目落地有望加速。同時，政策對PPP模式的支持也可能超預期。之前政府對社會資本參與PPP仍以融資支持為主，並未充分發揮政府的引導示范作用，未來政府可能會讓渡更多的投資領域供社會資本參與。更重要的是，全面放開養老服務市場對激活民間資本具有重要意義，民間投資增速或將重新上升。

2、從落地PPP項目的結構上看，目前PPP項目不僅在地域分布上發展不平衡，行業分布也不均衡。財政部公布的《全國PPP綜合信息平台項目庫季報第3期》顯示，盈利模式清晰的市政工程，生態建設和環保、交通建設、水利建設等PPP項目受到熱捧，而教育、醫療、養老等領域的落地情況不容樂觀，從項目投資金額上看，醫療類PPP項目僅占2%而養老類PPP項目金額只有1%。

3、養老類PPP項目落地有望加速。隨着我國步入老齡化社會，養老金缺口日益增大。但是，受中國傳統家庭觀念的影響，國內養老產業並未形成規模化的商業模式，養老項目進展緩慢。在今年5月27日中央政治局就我國人口老齡化的形勢和對策舉行第三十二次集體學習，習近平總書記提出要把老齡產業培育成新的增長點，完善相關規劃和扶持政策。民政部明確表示將積極采取措施推動民間資本參與養老服務業發展，充分發揮市場在資源配置中的決定作用，逐步使社會力量成為發展養老服務業的主體。因此，隨着深改組會議明確全面放開養老服務市場，未來政策對該產業的扶持力度加大，養老項目落地有望加速。

4、政策對PPP模式的支持或超預期。我國PPP模式仍處於發展初期，政府對社會資本參與PPP項目仍以融資支持為主，並未充分發揮政府的引導示范作用。當前經濟L型，穩增長壓力上升，而國慶期間地產的密集限購使得基建投資維持高速的重要性凸顯。政策對PPP模式的支持力度或上升，財政部聯合了包括教育部、科技部、民政部、人力資源社會保障部、文化部、衛生計生委等19個中央部門推出了第三批PPP示范項目，也就是說除了傳統的基建、能源和交通類項目外，政府會讓出更多的投資領域供社會資本參與。除此之外，我們認為未來在立法、財稅政策，退出機制政策及創新融資政策等方面也會有不同程度的加速。

5、全面放開養老服務市場拓寬了民間資本的投資渠道，對激活民間資本具有重要意義。盡管國務院在2011年發布了《中國老齡實業發展「十一五」規劃》，明確提出了鼓勵社會資本投入老齡產業。但是，由於諸多政策和體制的障礙，民間資本在養老領域的發展舉步維艱。由於房地產和制造業的不景氣，民間投資增速快速下行，投資領域受限制是重要原因。深改組會議對社會資本全面放開養老服務市場，是從政策層面擴大了民間資本的投資領域。可以期盼的是，民間資本在第三產業的投資空間由此打開。