節後一周料回籠資金近萬億 市場流動性或趨緊

國慶長假後連續兩個交易日，央行持續在公開市場進行大額凈回籠，合計凈回籠資金1900億元。本周央行公開市場有5650億元逆回購及2595億元MLF(中期借貸便利)到期，這使得單周回籠資金量將達7月以來最高。

市場預計，本周公開市場操作以凈回籠為主，同時大概率續作MLF。整體來看，節後資金需求壓力消除，整體資金面以寬松為主。但也有觀點指出，鑒於本周單周回籠資金量巨大，央行或需要加大基礎貨幣的投放力度。

昨日，央行以利率招標方式開展逆回購操作，包括人民幣200億元7天期逆回購以及100億元14天期逆回購。當天公開市場有人民幣1300億元逆回購到期，因此，昨天央行凈回籠資金1000億元，為節後第二日大幅凈回籠。本周一，央行在公開市場凈回籠資金900億元。

市場人士表示，考慮到節後對於流動性需求下降，央行此舉在情理之中。國慶長假前，央行大量投放14天及28天逆回購，本周有5650億逆回購到期，因此，預計本周公開市場操作以凈回籠為主。同時，本周有2595億元MLF到期，市場預計央行將大概率續作。

整體來看，國慶節後資金需求壓力消除，整體上資金仍以寬松為主。就中標利率而言，昨日200億元7天期和100億元14天期逆回購的利率分別為2.25%和2.40%，均持平前次操作。同時，昨日早上，上海銀行間同業隔夜、一周、兩周、一個月等短期利率集體回落。

值得注意的是，本周單周回籠資金量將達7月以來最高。同時，存款准備金補繳、人民幣下行壓力等因素對資金面的干擾亦值得關注。

本周央行公開市場有5650億元逆回購及2595億元MLF到期。其中，14天期逆回購4400億元、28天期逆回購1250億元，無正回購到期。此外，10月15日還有55億元央票到期。14天逆回購周一到周五到期規模分別為1200億元、700億元、1400億元、800億元、300億元；周二、周三分別有600億元和650億元28天期逆回購到期。

有分析師指出，考慮到本周資金回籠規模較高，市場仍需央行適時釋放流動性進行對沖。

華創證券分析師屈慶表示，更需要關注的是國慶節前央行采取的拉長公開市場逆回購期限的溫和去槓杆的操作思路是否還會延續。目前來看，去槓杆並沒有見到明顯的效果。此外，貨幣政策也需要適度收緊，以配合國慶期間各地出台的房地產調控政策，因此，流動性的收緊可能是大勢所趨。

具體策略上，屈慶預計，央行可能繼續采取28天逆回購，並可能提高其占比。而此前市場主流觀點認為28天逆回購的出台只是為了9月末資金的平穩過渡，而如果節後繼續28天逆回購操作，必然強化央行去槓杆的意圖。(石貝貝)