美聯儲加息時點分歧加劇 四因素或抑制通脹

和訊網消息10月13日凌晨2點，美聯儲公布9月FOMC會議紀要顯示，加息的條件更加成熟，但在是否立即加息的問題上分歧加劇。紀要發布後，美元指數小幅回落後再度回升，黃金亦小幅回落後再度上漲，美國國債收益率漲幅小幅收窄，美股小幅震盪。

參會者總體認為，在年內勞動力市場已經取得相當大程度的改善，新增非農就業均值達到每月18萬人。部分委員表示，要想失業率進一步改善，需要在接下來幾年保持穩定的貨幣政策。而反對者則稱，如果在失業率低於長期自然水平後再進行貨幣收緊，會導致經濟衰退和失業率的大幅上升。

由此可見，「美聯儲委員們對勞動力市場的改善仍是共識，但對失業率在低於長期自然水平下運行對經濟增長的影響上產生分歧。」國金證券(600109,股吧)大類資產負責人徐陽認為。

雖然大部分委員有信心實現中期通脹水平能夠超過美聯儲制定的2%的目標，但接下來的12個月里，美國的核心PCE仍會穩定運行在2%以下。諸如沒有太多的證據表明成本或價格存在上升壓力、通脹對勞動力充分利用明顯的低響應性、通脹預期向緊縮方向變化的可能、以及持續的經濟低迷等一系列因素仍在抑制通脹預期的上升。

以此同時，貨幣基金新規的實施雖導致短期利率有所上升，參會者認為，這僅會對非金融機構的借貸成本產生輕微影響，並且對整體金融市場條件的負面作用不大。

徐陽表示，雖然美聯儲近期釋放的各種信息變得更加鷹派，但並未強到足以對沖美國總統大選所帶來的不確定性的程度，市場對美聯儲在11月加息的概率依然很低，聯邦基金利率期貨蘊含的11月的加息概率近期一直維持在20%左右。因此，美聯儲料不會在市場對11月加息預期如此不充分的情況下貿然行動。

不過，美國的勞動力市場的改善仍在穩步進行，通脹預期在有所強化。在美國總統大選結束後，「如果希拉里順利當選，市場的不確定性將大幅消除，金融市場也將相對保持穩定，市場對美聯儲在12月行動的預期也更加充分，屆時美聯儲采取行動概率最高。」徐陽預測。