?生: PPI或保持升勢 企業盈利改善

國家統計局今天公佈9月份內地通脹數字，?生銀行高級經濟師姚少華分析，受鮮菜、鮮果、水產品等食品價格上升，以及機票和教育服務價格反彈影響， 9月份居民消費價格指數(CPI)按年上漲1.9%，較8月份1.3%的消費通脹水平明顯回升。9月份CPI按月上升0.7%，亦較8月份0.1%的升幅明顯反彈。

由於供給側去產能導致有色和黑色金屬及煤炭價格回升，以及近期國際大宗商品價格走強，加上去年同期基數較低，9月份生產價格結束54個月的下跌趨勢，重返通脹。9月份工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上升0.1%，而8月份下跌0.8%。按月來看，9月份PPI上升0.5%，亦高於8月份0.2%的升幅。

展望未來，他預期CPI在第四季或逐步下行。國家統計局的數據顯示10月上旬內地50個城市大部分的食品價格，特別是豬肉和鮮果價格，已明顯回落。農業部及商務部較頻密提供的食品價格資料亦反映類似情況。他預期CPI在10月份或下跌至1.7%左右。維持今年消費物價通脹為1.8%的預測不變，繼續保持低位。但隨著去產能持續推進及國際大宗商品價格回升，未來數月PPI或繼續保持上升趨勢，企業盈利將繼續改善。

有見於美聯儲加息預期升溫導致人民幣貶值壓力加大，以及為防止樓市泡沫，人民銀行今年剩餘時間或保持利率和存款準備金率不變。但鑑於通脹壓力溫和，加上經濟放緩壓力仍大，人民銀行將繼續採取包括抵押補充貸款、中期借貸便利、常備借貸便利等定向數量型工具來維持較低的融資成本。

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