兩大因素困擾港股 看緊23000及22700兩級支持區

專欄作家李國慶撰文指出，由於美債息升及美元轉強導致資金流出新興市場，及內地債轉股政府不兜底令內銀股受壓，以上兩個原因導致港股上周表現欠佳，3大指數均曾跌破9月低位，周線圖按周「穿頭破腳」，呈現利淡的長身陰燭。這篇文章具有一定的借鑒意義。

受到油價曾經升破每桶50美元心理關口，及內地9月份PPI在54個負增長後轉正的影響，加上美聯儲主席耶倫表示容忍經濟過熱的言論影響，市場對通脹預期正在升溫。美國10年期債息上周五升破1.8厘，到達4個月高位，美元指數上周亦升破98水平，創下半年新高。

美元強資金撤離新興市場

美聯儲主席耶倫表示，暫時容忍經濟過熱的「高壓經濟」（high-pressureeconomy）有利復蘇。由於債券投資者對通脹最為敏感，故此債市對上述言論的反應亦最直接。美國10年期長債孳息上周五尾市急升，突破1.8厘，反映投資者對通脹的擔心。技術上，美國10年期債息突破1.75厘頭肩底頸線後，矛頭直指今年3月高位2厘，按頭肩底量度升幅計，目標更在2.18厘水平。

與此同時，美元指數亦升至98水平的半年新高，不利新興市場資金流向。彭博亞太區新興市場貨幣指數（ADXY）上周五收報106.12，按周下跌0.76%，跌至6月27日英國脫歐公投後的最低水平，當時低位為105.88。一旦資金進一步流走，令ADXY跌破106水平，恐將引發股市更大沽壓。

債轉股政府不兜底內銀受壓

另一方面，國務院10日發布《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，市場人士認為，通過債轉股，可以降低優質企業的負債率，同時化解部分商業銀行的不良貸款，可令多方受惠。不過，由於上述意見表明「政府不強制和不兜底」，市場人士擔心銀行資產質素或會下降，加速去槓杆等問題，不利內銀股。

恆指按周下跌2.6%，收報23233，50只成分股當中，僅5股上升，下跌比率達90%，其中，市場擔心內地「債轉股」揭幕，代表「去槓杆」加速，令到內銀股跌幅較大，工行（01398）、中行（03988）、交行（03328）及建行（00939），分別按周下跌5.6%、5.2%、4.5%及4.4%。

國指跌幅因而較恆指大，按周下跌3.2%，不過，40只成分股當中，僅30股下跌，下跌比率為75%，比率上優於恆指的九成股份下跌，因為部分板塊表現理想，例如汽車股銷售理想，石油及相關股份受惠於油價上升等。

紅籌指數上周跌幅較少，按周僅下跌1.8%，不過，25只成分股當中，有22股下跌，下跌比率為88%，與恆指的90%相若。紅籌指數當中，以內房股的跌幅最大，中國金茂（00817）、中國海外（00688）、上海實業（00363）及華潤置地（01109），分別按周下跌6.5%、5.4%、4.2%及4.1%。

總結而言，美債息升及美元強令資金流出新興市場，及內地去槓杆引發的憂慮，將會繼續困擾港股，恆指上周雖然力守23000關，並重返50天線之上，但投資者仍不可大意，要看緊23000及22700兩級支持區。（文章來源：hket）