樺漢增股本、保獲利 最快明年下半年認列 Kontron營收

工業電腦樺漢 (6414-TW) 日前召開重大訊息，宣布斥資入股德國法蘭克福公司 S&T，S&T 再入股 Kontron，總經理朱復銓今 (17) 日指出，併購效益最快 2018 年會顯現，而樺漢併購一定會維持增股本但保獲利的原則，如每增加 1 成股本，併購案至少貢獻樺漢 EPS 3 元價值，而未來樺漢也有機會取得 S&T 主導權，明年 6 月入主董事會後，將可認列其營業額，最快明年下半年就有機會貢獻營收。

朱復銓指出，樺漢手上現金約 16-17 億元，入股總計要花費 53 億元，因此其餘資金會用借款方式，是否採用 ECB、CB 或是現金增資等方式，還要再評估。

他表示，樺漢併購策略就是增加 1 成股本，併購公司至少要可為樺漢創造 EPS 3 元以上價值，基本原是不犧牲樺漢現有股東權益，以及影響樺漢全年營運表現。

朱復銓指出，樺漢入股 S&T，S&T 又入股德國工業電腦大廠 Kontron，此模式除保持垂直整合綜效，Kontron 上半年營運約虧損 8400 萬歐元，樺漢是外國公司，依德國法令規定，外國公司若入股德國公司，就必須馬上認列 Kontron 虧損，此舉對樺漢不利。

朱復銓表示，若藉 S&T 入股，德國法律規定可暫緩認列虧損，最長可有 3-5 年緩衝期，待營運轉盈後再彌補累積虧損金額，因此最後樺漢選擇入股 S&T，再由 S&T 入股 Kontron。

在營收部分，朱復銓表示，未來樺漢取得 S&T 主導權，S&T 也會取得 Kontron 主導權，在董事改選完畢後，樺漢將可認列 S&T 與 Kontron 的營收，去年兩家公司營業額就有 300 億元，樺漢若可全數認列，營運將增添大補丸。

朱復銓強調，併購效益不會太快見到，因 Kontron 今年營運虧損，明年 S&T 將重新調整 Kontron 結構，而 S&T 目前經營團隊多來自 Kontron，且執行長 Hannes Niederhauser 過去就是 Kontron 執行長，且 Kontron 在其帶領下營運表現相當亮眼，因此樺漢有信心，Hannes Niederhauser 回鍋 Kontron，將可再把 Kontron 帶領回過去輝煌的時代。

他指出，明年 S&T 將調整 Kontron 營運，同時樺漢也會與 S&T 與 Kontron 進行整合，整併效益最快 2018 年看到，屆時營運就會有很明顯的爆發成長動能。

另外，樺漢因有母公司鴻海 (2317-TW) 的奧援，因此生產、製造能力強，且新董事長吳惠鋒到任，目前仍擔任鴻海 FG 次集團副總裁及鴻佰科技董事長職務，將成為鴻海與樺漢的重要橋梁，未來樺漢可以更強化歐洲生產能力。朱復銓強調，S&T 執行長 Hannes Niederhauser 也是看上此點，因此決定讓樺漢可主導 S&T，三方合作才能生成。