【坦克爺專欄】看懂大中華─迎接雙十一 快遞王者借殼降臨

時序進入 10 月下旬，今年的「雙十一」網路購物節正式進入最後倒數階段。這項由阿里巴巴所打造的電商銷售活動，自 2009 年開始舉辦至今，經歷了 7 個年頭，早已成為每年中國民眾的購物大事。這天在淘寶天貓的單日成交金額已由 09 年的 5200 萬元人民幣 (下同) 成長至 2015 年的 912 億元，而以今年市場預估將成長近 40% 來推算，今年單日成交額可望突破 1200 億元！

單日成交額挑戰 1200 億元的背後隱含著可觀的商機。根據統計，2015 年「雙十一」購物節期間 (即 11 月 11 日至 16 日)，中國整體快遞業處理郵件的數量達到 7.8 億件，而單日最高量達到 1.6 億件。今年依照中國國家郵政局的預測，在「雙十一」購物節期間，全行業處理的郵件業務量可望超過 10.5 億件，較去年同期成長 35% 以上，整體 11 月規模以上快遞業務量將上看 40 億件，較去年成長 60%，有機會創下快遞史上單月最高記錄。

先前在《稻神山的投資密碼》一文提到廣西荔枝「妃子笑」，當時唐玄宗為了討楊貴妃歡心，派人將剛摘下的荔枝用一個驛站一個驛站替換馬匹的方式，盡速送到京城，這即是一種快遞的概念。按《大唐六典》記載，唐朝最盛時全國有 1639 個驛站，專門從事驛務的人員逾 2 萬多人，只是當時的郵驛僅為朝廷服務，多用來傳遞政令及軍情，普通老百姓無法使用該服務；這現象直到明朝永樂年間，民間出現了專為民間傳遞信件的組織─民信局才得以改變。據悉，明代的民信業務因強調「準時」，在約定時間該到就要送到，沒送到需要賠款，所以相對安全可靠，業務量非常好，這被視為是現代快遞業務的前身。

演變至今，據中國商務部統計，中國電子商務交易額已由 2011 年的 6.4 兆元成長至 2015 年 20.8 兆元，而在網路零售上，也由 2011 年的 0.78 兆元成長至 2015 年的 3.88 兆元，達到社會消費零售總額的 10.8%。電子商務的發達帶動了快遞及物流業的發展，根據統計，2015 年中國快遞企業業務量已達 206.7 億件，而快遞業的規模也連續 5 年成長逾 50%。只是目前中國快遞業之間難以拉出差異性，仍以價格競爭為主，造成國內快遞業平均單價連年下滑，由 2007 年的 28.5 元降至 2015 年的 13.4 元，利潤空間愈來愈少，「以價換量」的殺價成為了業界的主要策略。

根據國家郵政局的數據，去年收入前 8 名的快遞品牌佔行業總收入比重已逾 77%；為了提升市占率，拿下更多的運量，排名居前的中國快遞業者紛紛加速上市步伐。目前除了中通快遞擬赴美國 IPO 外，順豐、圓通、韵達、申通等早已展開借殼上市計畫，順豐控股借殼鼎泰新材 (CN-002352)、圓通速遞借殼大楊創世(CN-600233)、韵達快遞借殼新海股份(CN-002120)、申通快遞借殼艾迪西(CN-002468) 等，準備募集更多資金來提升競爭力。未來隨著中國快遞業進入「五機一櫃兩車」的時代，如自動化分揀機、裝卸伸縮機、安檢機、全貨機、電子運單印表機、快遞智慧自助櫃、電動汽車和電動三輪車等成為標準裝備，智慧物流的應用可望增溫，產業進入門檻也將提高，已有業界人士提出「過去 10 年看電商，未來 10 年看物流」，看好快遞產業的未來發展。

這些借殼上市的快遞業者中，以順豐控股的王衛最值得一提。他 1971 年出生於上海，7 歲時與家人遷往香港，90 年代初期，受到鄧小平南巡影響，香港有逾 8 萬家工廠移往中國發展，造成香港與珠三角間的信件及貨運量開始暴增，他意識到這是個商機，於是跟父親借了 10 萬元港幣創立了順豐速運，隨後以「別人 70 塊一件貨，順豐收 40 塊」的策略，迅速地壟斷了市場；接著他趁 SARS 期間，多家航空業者營運不佳，與其簽署協定，充分利用航空資源，加速事業版圖的擴張；如今的順豐控股已成為一個擁有快遞、物流、航空、電商、金融、冷鏈、產業園服務等的集團，馬雲多次對外表示王衛是他最佩服的人，這後續有機會再述。

目前身為民營快遞龍頭的順豐控股，服務定位於中高端的物流市場，擁有自有貨運機隊，服務網點覆蓋全國 327 個地級市、2535 個區縣，正逐步建構大數據及資訊技術平台，2015 年公司營收占行業總收入達 16.5%，具有絕對競爭優勢，先前更與蘋果、小米、優衣庫等大型企業的電商平臺合作，在中高端電商快遞市場居領先地位。這次順豐控股借殼鼎泰新材上市的項目以快遞物流業務為主，相關內容包括快遞、倉配、冷鏈、供應鏈、重貨運輸等。未來一旦借殼上市成功，等於又有一檔產業龍頭可供投資人留意，在雙十一購物節即將來臨之際，值得進一步關注。

坦克爺~ 研究台股逾 15 年，近 3 年多研究重心轉往陸股

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