央行順勢回收流動性 貨幣政策取向依然中性

央行17日開展了500億元7天期逆回購和200億元14天逆回購操作，因當日有900億元逆回購到期，並有1600億元逆回購和55億元央票順延到期，因此實際凈回籠資金1745億元，為近期央行連續第四個交易日通過公開市場操作凈回籠資金。

“國慶長假後，資金需求明顯減弱，資金面重回寬松，央行連續4天在公開市場回收流動性也體現了這一點。在資金面十分寬松的情況下，市場對成本較高的14天逆回購需求不強，央行也沒有繼續投放的動力。”有市場交易人士17日表示。

在資金利率方面，17日公布的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)多數上揚，僅1月期Shibor利率下跌。數據顯示，漲幅最大的為隔夜Shibor利率，上行了0.60個基點至2.1590%。7天Shibor報2.3750%，上漲0.10個基點。3個月Shibor報2.8040%，上漲0.15個基點。

事實上，上周央行公開市場操作延續9月底的凈回籠格局，全周僅開展逆回購操作2100億元，到期逆回購則高達5650億元，累計凈回籠資金3550億元。而Wind數據顯示，公開市場本周(10月17日-21日)有5700億元逆回購到期，有55億元三年期央票到期，無正回購到期。此外，周二(10月18日)還將有530億元3個月期以及790億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。10月18日(周二)和10月20日(周四)還分別將有800億元及500億元的國庫現金定存到期。

對此，有業內人士認為，央行貨幣政策仍受制於金融去槓杆、房地產泡沫和匯率壓力而難於放松，資金面擾動仍值得關注，但央行仍有動力維護流動性合理適度，預計央行貨幣政策操作將延續以公開市場操作為主、MLF等操作為輔的格局。考慮到本周到期回籠量較大，且上周已經歷較大規模的資金凈回籠，預計央行將適量加大資金投放力度，並適時續作MLF。

也有分析人士指出，近期央行對流動性調控仍保持積極靈活，盡管人民幣貶值隱憂難除，但短期內資金面預計仍將保持適度寬松。雖然10月資金面面臨繳稅、MLF到期等多個不利因素，但央行加量續做MLF，也將進一步鞏固各方對於短期資金面的樂觀預期。

需要指出的是，央行還於上周一度暫停了14天逆回購操作。對此，上述業內人士表示，連日來資金面持續寬松，央行順勢回收流動性，體現出央行依然中性的貨幣政策取向，同時也反映出央行去槓杆的貨幣政策目標並未發生變化，只是由於銀行需求不足因此暫停了14天和28天逆回購。因此此次14天逆回購暫停並非貨幣政策轉向的標志。(鍾源)