中國9月外佔下降3375億 年底前可能繼續減少

◎每經記者施娜

10 月 18 日，央行公佈最新數據顯示，9 月末外匯占款環比下降 3375 億元，至 22.91 萬億元，為連續第 11 個月下滑，並創 2016 年 1 月來最大降幅。

隨著美聯儲加息預期的增強，很多人擔心人民幣匯率會持續貶值。

對此，中國外匯投資研究院院長譚雅玲告訴《每日經濟新聞》記者，美聯儲加息預期使持有美元的現象增加較多，人民幣貶值空間也還會繼續放大。但人民幣貶值不會無底線，仍然是可控的。

譚雅玲還稱，“人們的行為方式、情緒，同樣給匯率也帶來較大影響，是社會民眾的選擇和行為在干預匯率。實際上，貨幣貶值對實體經濟有好處，問題在於大家關注的重心不在實體而在金融上。貨幣貶值是好事，但很多人把它看成壞事。”

而對於外匯占款走勢，交通銀行首席經濟學家連平分析，年底前外匯占款可能繼續減少。

兩大原因致外匯占款下降

對於外匯占款下降，10 月 18 日，央行調查統計司司長阮健弘表示，9 月份外匯占款下降，主要有兩方面原因：其一，由於國慶長假出境游需求旺盛，導致 9 月份購匯需求階段性增加，央行向市場提供了一定的外匯流動性支持；其二，這也與央行為支持 “走出去” 戰略，向一些金融機構提供相關外匯資金安排有關。

而對於 “人民幣貶值導致資本外流” 的說法，招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》表示，人民幣貶值導致資本外流的說法解釋不通，因為 9 月份人民幣的匯率還是比較平穩的。

在連平看來，9 月外匯占款創今年以來最大跌幅有多種原因：假期出境游需求旺盛，季節性因素帶來購匯需求階段性增加；在貶值壓力及預期下購匯需求進一步放大，結匯觀望情緒增加；監管層調節外匯市場供求關係；為支持 “走出去” 戰略，央行向金融機構提供外匯資金。

在外匯占款持續下降的背景下，今年以來，央行主要採取逆回購和 MLF 等政策工具組合釋放流動性。

對此，中國銀行國際金融研究所研究員李艷曾表示，由於降準釋放的信號效果較強，容易加大人民幣的貶值壓力。同時，為更好地補充中長期流動性，央行集中開展了 6 個月和 1 年期的 MLF。

譚雅玲亦表示，外匯占款的下降，央行的操作難度會增加。現在用短期和中期組合的方式調整，外界在對市場的判斷上，誤區和盲點會比較大，可能期待降息降準的呼聲會更多一點。

“用短期工具去應對長期的結構性調整不可取。結構調整在先，貨幣工具的作用才能發揮出來，若沒有結構性調整，只有貨幣工具解決不了問題，反而會加大結構性調整的困難。” 譚雅玲說。

專家：貶值不會無底線

此外，《每日經濟新聞》記者註意到，國慶節後首個交易日人民幣中間價報 6.7008，突破 6.70 關口，創 “8.11” 匯改以來新低，這標誌著持續 3 個月的所謂 6.70 的 “鐵底” 打開，人民幣波動區間邁入新階段。

10 月 17 日，人民幣兌美元中間價再度下調 222 基點，報 6.7379 元，繼續刷新 6 年多以來低位；10 月 18 日，中間價報 6.7303 元，較前一交易日上調 76 個基點。

對於市場對人民幣將持續貶值的擔憂，譚雅玲表示，人民幣匯率應該和經濟的基本面相關。我國的經濟基本面已經不支持貨幣繼續升值了。其中，外貿和製造業這兩個方面是最典型的代表。

最新數據顯示，中國 9 月出口同比下降 10%，出口降幅為 7 個月來最大；進口同比下降 1.9%。

“從外貿的角度，和現在的"金融熱"有很大關係。因為外貿企業發展不景氣，可能更多的人願意做金融，但做金融又不是很專業。這對外貿實業的影響比較大”。譚雅玲說，“現在的貶值一點都不奇怪，我們的經濟基本面不如過去，貨幣肯定要回調。這種回調對經濟本身是有好處的。現在的問題是，大家的關注的重心不是在實體上，而是在金融上，以致於貨幣貶值變成了負效應。”

至於未來的貶值空間，劉東亮表示，考慮到四季度美聯儲大概率會加息，美元強勢還會繼續，年底之前人民幣會偏弱。但最近的貶值，股市等各方面都是比較平穩的，市場對於匯率的波動已經逐漸適應了。雖不能說完全適應，但與去年 “8.11” 匯改和今年年初相比，市場的敏感度已經下降很多。

譚雅玲則表示，貶值不會無底線，人民幣的貶值是可控的。事實上，在主要的非美貨幣中，人民幣的貶值幅度是最小的。央行會去管理匯率水平，現在經濟在比較困難的時期，如果這時仍放縱貨幣，風險可能就會加大。