公開市場重啟28天期逆回購 資金面風險仍存

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行周三(10月19日)上午在公開市場開展1500億元逆回購操作，包括650億元7天期、500億元14天期和350億元28天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%、2.40%和2.55%不變。由於當日有1100億元逆回購到期，故單日凈投放資金400億元。

據中國金融信息網人民幣頻道數據顯示，本周公開市場(10月17日-21日)逆回購到期規模5700億元。周一到周五到期規模分別為2500億元、900億元、1100億元、800億元及400億元。另外周一有55億元三年期央票到期。周二有530億元3個月期以及790億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。同時本周還有1300億元國庫現金定存到期。

央行近日在公開市場上操作謹慎，10月以來已累計凈回籠資金4995億元。隨着短期到期逆回購規模加大，近幾日市場資金面逐步從寬松走向均衡甚至略微緊張，央行9月底以來首次重啟28天逆回購，並重返資金凈投放，對流動性進行補充在情理之中。

值得注意的是，周二（10月18日）央行進行了4620億MLF操作，期限上仍是6個月和1年期，以對沖當天到期的1320億元MLF。

華創證券分析認為，這體現了央行繼續通過回收短端流動性，釋放長端資金來提高資金面成本，達到溫和去槓杆的目的，未來資金成本的提升仍是大趨勢。對於MLF放量投放主要是為近期資金的凈回籠和大量流出補充流動性，也不排除對下周二到期的1660億MLF的提前續作。

分析亦提示了後期資金面風險，認為在人民幣貶值壓力下，資金流出加劇的同時也限制了貨幣政策放松的空間。隨着資金面的再次緊張，央行本周重啟14天和28天逆回購操作屬預料之內。鑒於此，後期資金面仍將面臨較大的波動風險。

分析人士指出，從近期的公開市場操作來看，央行並未針對較大規模的逆回購到期投放相應資金量，可能是有意配合樓市調控、金融去槓杆。央行加量續作MLF，旨在防止巨額到期量對資金面的穩定造成沖擊，同時通過MLF操作彌補長期資金缺口。總體來看貨幣政策整體仍然維持中性的基調。

今日，國家統計局公布的中國第三季度國內生產總值(GDP)持穩於6.7%，符合市場預期。伴隨着經濟指標的逐步企穩，市場對下一步貨幣政策的預期也逐漸趨同。大部分業內人士認為，貨幣政策大規模放松的可能性已經不大，央行更傾向於運用多種貨幣政策工具，更為靈活地提供長期、中期和短期的流動性，保持銀行體系流動性合理充裕。