銀行間回購利率微降但資金仍緊 MLF續作助益有限

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--10月19日，銀行間市場主要回購利率小幅下降，但央行公開市場到期量偏多，同時9月末外匯占款降幅擴大，均對流動性形成一定抽離對沖，因此雖有央行MLF超額續作但助益有限，資金面緊張勢頭並未得到緩解。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.44個基點報2.2430%；7天利率下跌2.94個基點報2.4232%；14天利率下跌6.86個基點報2.9650%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1960%，上漲2.30個基點；7天Shibor報2.3900%，上漲0.90個基點；3個月Shibor持平報2.8040%。

交易人士表示，MLF超額續作對沖了外匯占款和到期量，但並沒多余資金投放，而下周還有逾千億MLF到期，同時繳稅擾動因素仍不能忽視，短期資金還是不能滿足需求。若央行未來資金投放有限，資金面仍將面臨一定壓力。按照目前的資金狀況，預計機構會加大逆回購需求的申報，不排除未來逆回購操作量加大的可能。

今日上午，央行在公開市場開展了1500億元逆回購操作，包括650億元7天期、500億元14天期和350億元28天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%、2.40%和2.55%不變。當日有1100億元逆回購到期，單日實現資金凈投放400億元。

央行近日在公開市場上操作謹慎，10月以來已累計凈回籠資金4995億元。隨着短期到期逆回購規模加大，近幾日市場資金面逐步從寬松走向均衡甚至略微緊張，央行9月底以來首次重啟28天逆回購，並重返資金凈投放，對流動性進行補充在情理之中。

18日，央行對20家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共4620億元，其中6個月2345億元、1年期2275億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。3個月期MLF連續缺席。

面對本周大規模資金集中到期的情況，央行MLF操作量遠超當日1320億元的到期量，操作范圍也從上期的18家金融機構增至20家。再結合9月份外匯占款繼續下降來看，央行加大對中長期資金投放力度的意圖明顯。但同時，從近期的公開市場操作來看，央行並未針對較大規模的逆回購到期投放相應資金量，“鎖短放長”的操作思路仍然延續。

央行18日公布數據顯示，9月末央行口徑外匯占款為229108.68億元，相比8月末環比下降3375億元，創2016年1月來最大降幅，連續第11個月下滑。外匯占款作為央行投放流動性重要渠道，其持續減少表明市場流動性壓力不減，與近期偏緊的市場資表現相一致。

市場人士指出，綜合今年以來央行貨幣政策實際操作來看，降准降息等寬松預期一再落空，逆回購期限一再拉長，市場融資成本逐漸抬升，顯示年內貨幣政策實際轉向中性偏緊。四季度貨幣政策受制於金融去槓杆、房地產市場和匯率壓力而難於放松，暫時不具備放松的必要，預計大概率維持穩健收官。

今日，國家統計局公布的中國第三季度國內生產總值(GDP)持穩於6.7%，符合市場預期。伴隨着經濟指標的逐步企穩，市場對下一步貨幣政策的預期也逐漸趨同。大部分業內人士認為，貨幣政策大規模放松的可能性已經不大，央行更傾向於運用多種貨幣政策工具，更為靈活地提供長期、中期和短期的流動性，保持銀行體系流動性合理充裕。