人民幣匯率周報（10月17日-21日）：都是美元惹的禍

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--本周（10月17日-21日），在岸市場人民幣兌美元中間價及即期匯率繼續刷新逾六年新低，分別跌破6.75及6.76整數關口；離岸市場人民幣兌美元更是跌破6.77，創有數據以來最低水平。此輪人民幣貶值壓力主要來自美元升值，未來或繼續有序貶值。

市場走勢

10月21日，在岸市場人民幣兌美元即期匯率盤中一度跌破6.76整數關口，創逾六年來最低水平，北京時間16:30人民幣兌美元收盤報6.7599，相比前一交易日收盤價6.7396大跌203個基點，盤中波動區間為6.7480-6.7623，成交額230.51億美元，北京時間23:30全天交易結束時報6.7655，較上日夜盤下跌198個基點，全天成交額244.54億美元。

本周人民幣即期匯率延續10月首周跌勢，接連跌破6.74、6.75及6.76整數關口，不斷刷新逾六年以來最低水平。周一，人民幣即期匯率收盤險守6.74，周二至周四三個交易日，受大行在關鍵點位附近適度提供美元流動性影響，人民幣匯率基本持平並在6.74附近窄幅波動。周五，人民幣中間價大跌刺激購匯情緒，市場貶值預期加劇，人民幣即期匯率隨之跌至6.76水平附近，本周累計貶值0.51%。

盡管美元指數大漲，本周人民幣兌美元中間價仍遵循定價機制跌破6.75關口，並刷新逾六年來最低水平，當周累計貶值0.59%，收於6.7558。近期CFETS人民幣匯率相對持穩，美元大漲帶來的貶值壓力基本由人民幣中間價消化。

本周離岸市場人民幣兌美元跟隨在岸跌勢盤中一度跌破6.77關口至6.7761，創有數據以來最低水平，周五紐約交易時段收於6.7673，本周貶值0.53%。

事件及政策

人民幣資產配置需求顯現。截至今年9月末，境外機構和個人持有境內人民幣資產余額33011億元。其中，境外機構和個人持有境內人民幣債券突破8000億元人民幣。據報道數家境外央行類機構自上月起，已經在中國境內兌換了超過1000億元人民幣的資金，以滿足人民幣正式加入IMF儲備貨幣籃子SDR之後對人民幣資產配置需求。

有說法認為境外投資者其實對中國債券、股票市場有很大投資需求，但擔憂未來投資資金的匯出有障礙，外匯局官員強調，“這種擔憂完全沒有必要，外匯局將繼續穩步推進資本項目可兌換，中國歡迎境外投資者參與境內金融市場，當然也就不會限制這些資金流出。”

資本外流規模擴大。9月銀行結售匯逆差1897億元人民幣(等值284億美元)，為連續15個月出現逆差，且規模較8月擴大近兩倍，創今年3月以來最高水平。當月央行口徑外匯占款減少環比下降3375億元，至229108.68億元，創2016年1月以來最大降幅，並為連續第11個月下滑。國際因素，英國“硬脫歐”及美聯儲12月加息預期導致美元指數走強，加劇人民幣貶值壓力。國內因素，央行繼續在外匯市場提供美元流動性以滿足外匯需求。

外匯局官員表示，未來中國跨境資本流動仍有望保持基本穩定。有助於中國跨境資本流動保持基本穩定的根本性因素沒有改變。

台灣人民幣存款連續第二月回升。截至2016年9月末，台灣銀行業人民幣存款規模(含可轉讓定期存單)累計為3118.28億元，環比增加1.96%，為連續第二個月增長。調查顯示，台灣民眾對人民幣存款配置的意願出現微幅下滑，但看升人民幣的民眾比例略高於看貶。

人民幣實際有效匯率結束六連跌。BIS數據顯示，9月人民幣實際有效匯率指數結束六連跌，環比上漲0.39%；人民幣名義有效匯率指數則連續第十個月下降，創兩年新低，但降幅較上月明顯收窄。

中國減持美債至四年最低。中國8月減持美國國債337億美元，截至8月底，持有美國國債總額達到1.1851萬億美元，創2012年11月以來新低，仍為美國第一大債權國。

後市展望

此輪人民幣貶值壓力主要來自美元升值。人民幣兌美元從跌破所謂6.70“鐵底”後，市場看跌情緒緒逐漸升溫，但央行似乎無意進行大幅度的干預。

國際因素看，人民幣匯率預期將在很大程度上取決於美聯儲的加息進程。國內因素看，中國經濟基本面並未發生太大變化，“寬進嚴出”的資本賬戶管理措施對匯率起到支撐作用。

中金公司將今年年底人民幣兌美元匯率預期由6.68下調至6.75，並認為明年將貶值約3%，於2017年底到6.96。

光大證券首席經濟學家徐高認為，有理由相信人民幣匯率會繼續有序貶值下去。美國加息預期通過影響美元強度間接擾動人民幣匯率。但人民幣匯率波動應該不會動搖預期的穩定。預期人民幣兌美元到今年年底大概處在6.8附近，明年再進一步溫和貶值3-5%。

國際市場

本周歐洲央行再次按兵不動，維持基准利率不變，而市場期待12月歐洲央行延長QE的計劃。美聯儲近期態度日趨強硬，美聯儲重要人物再次發表年內加息的言論，美國12月加息概率穩定在70%左右，美元指數攀升至98.6，最近兩月的升幅超過4%。