【新晟期貨1隊】塑料四季度投產量不大 石化庫存壓力預計不大

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塑料四季度投產量不大石化庫存壓力預計不大

摘要

（一）報告時間：2016年10月

（二）交易標的：LLDPE

（三）交易頭寸：L1701、L1705

（四）交易策略：

跨期：買L1701，拋L1705

（五）交易周期：7-8周

（六）交易邏輯：

1、原油下跌空間有限，預計在45-55美金/桶區間運動，原油價格較年初上移，聚烯烴運行區間整體上移。

2、塑料四季度投產壓力不大，石化庫存預計壓力不大。

3、由於石化庫存預計低位運行將影響近月合約走強，因此比較適合買近拋遠。

（七）風險提示

1、美國總統換屆帶來的不確定性預期，導致油價波動幅度加大。

2、新增預期外投產裝置。

3、下游需求不佳。

正文

一、原油情況分析。

基本面凍產協議已達成，後期關注執行情況，在全球原油需求穩步增長的情況下，預期市場將走向供需平衡，50美金/桶為均衡價格，後期關注60美金/桶美國頁岩油大量復產價位。

雖然美國消費旺季沒能很好將原油庫存降低，但旺季結束後煉廠依然保持高開工，當前庫存得意下降但仍高於去年同期，一定程度上給予原油支撐。

WTI非商業持倉情況

WTI非商業持倉，凈多頭維持在16年來都持穩在一定位置，一定程度上支撐了原油的價格。

歐美中經濟對比

英國退歐，中國處於經濟調整期，四季度預計仍將處於強美元時期，但隨着歐洲經濟的復蘇，加息預期有所降低，預計美國在12月會有一次加息，美元指數預計在94-99之間波動。

小結：綜合原油基本面情況、美元走勢預期、基金持倉情況，預計布倫特原油四季度在45-55美元/桶區間運行。另外考慮到原油與聚烯烴關聯系，原油價格目前已較年初整體抬升，因此聚乙烯價格預計運行區間也將整體抬升。

二、聚乙烯四季度供求情況分析。

聚乙烯四季度檢修裝置復產，投產裝置增多，但整體投產量不大。

聚乙烯下游需求四季度預計整體穩步增長。

小結：四季度聚乙烯檢修裝置復產，投產裝置增多，但整體壓力不大，四季度預計石化庫存低位運行。

三、聚烯烴期現基差分析

由於石化庫存低位影響近月合約偏強，預計LL跨期基差將繼續擴大。

五、交易策略

跨期：買L1701拋L1705；入場價差點位：500-600；目標點位：600-800；止損位置：400-500。

八、風險提示

1、美國總統換屆帶來的不確定性預期，導致油價波動幅度加大。

2、新增預期外投產裝置。

3、下游需求不佳。

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