前海開源楊德龍：大盤開啟上攻模式 藍籌行情啟動

大盤開門紅，站上三千一：周一大盤明顯開啟了上攻的模式，上證指數在突破3100點之後，開始向前期的反彈高點進攻，預計後市突破前期高點指日可待。綜合各個利好因素來看，從國慶節之後大盤便開始了上攻，並站上了3000點，乃至3100點，其第一個上漲的動力便是樓市調控。

國慶節期間共20個城市集體出台了相關的樓市調控措施，這表明政府的態度非常的明顯，就是要限制樓市的炒作，從而引導資金從樓市里出來，而低估值的藍籌股便是這部分資金可能的流向標的。現在來看政府的這個調控思路，正符合我九月初所寫的報告《遠離瘋狂的樓市，積極擁抱優質藍籌股》。此外，第二個上漲動力是即將開通深港通。根據港交所總裁李小加的說法，可能在十一月份的某一個周一會宣布深港通的實施，這便會給A股引入一些國際資本。那麼，優質藍籌股一定會成為首選。這樣來看，藍籌行情便可以「看高一線」。再加上近期其他推動藍籌的幾個熱點如PPP概念，債轉股以及混合制改革的進一步發酵，很多中字頭的股票開始連續上攻。在這種情況下，以軌道交通為代表的這些板塊走強，帶動指數上升。

煤炭等周期板塊走強

此外，從今天的行情來看，如煤炭行業這樣的周期性板塊也開始走強。煤炭板塊的上漲主要是因為去產能帶來的。今年年初，政府就開始了嚴格的去產能，關掉一些小煤窯，減少煤炭的供給，改善供需關系。我們可以看到，現在供給側改革已經產生了顯著的成效，如煤炭的出廠價已經翻倍，從原來的200元每噸變為了現在的400。在這樣的情況下，煤炭股票的價格，從邏輯上說也應該出現反彈。同時，現在剛剛進入供暖季，煤炭的需求也在增加，這樣來看，煤炭價格恐怕還有進一步上漲的空間。對比港市煤炭股前段時間的上升勢頭，A股煤炭板塊的上升也算是合理的。我認為煤炭行業股票屬於高彈性板塊，其改善的是邊際盈利能力，所以其反彈的彈性理應比較大。關於反彈的持續性如何，還得看煤價的實際表現。

中字頭基建股

今天基建股走強，其實不僅是因為基建，而且是符合PPP工程概念的。我們就說PPP最大一塊蛋糕就是軌道交通，在我之前的報告中已有涉及。總體來看PPP目前批准的金額可以說是已經超過了預期，且落地的項目也超過了預期。從項目總量來看，甚至比09年四萬億還要多。那麼，在這種情況之下，PPP受益最大的就是軌道交通，所以這個板塊在最近表現搶眼。另外，軌道交通也符合一帶一路、高鐵等這些概念。這樣的話，軌道交通板塊還會進一步表現的。

年末的這波行情應該來說就是藍籌行情，藍籌的故事現在有很大的提升空間。我們看到現在滬深300的市盈率還不到14倍，其和小盤股動則5、60倍的市盈率相比，還是非常有優勢的。我們看高點的價格也可以看出來，很多中字頭的股票可能只有高點的四折，甚至有的還不到四折。那麼在這種情況下，股價即使反彈個百分之五十，也只是高點的六折。這麼來說，從反彈的角度看，抄底這些優質的藍籌股，獲得的收益應該是相對比較確定的。

券商板塊有機會

我覺得金融板塊的走勢可能會產生分化，如銀行這些大的藍籌板塊可能還啟動不了，因為它需要太多的資金量；如券商這種相對盤子小一點的板塊，尤其是小券商，可能彈性更大，且對於券商股來說，年底往往都有一波反彈的行情。特別是今年，因為今年上半年，券商的業績同比增長出現了大幅下跌，其原因是去年上半年是大牛市，基數太高，一般券商上半年業績同比下跌百分之五十左右，但是現在到了下半年之後，券商的盈利同比、環比都有望實現正增長。那麼拋除2015年的大牛市來看，今年券商的盈利應該說是歷史最好的，甚至有望超過2007年的盈利高點。所以現在來說，券商股應該是被低估的。只要目前反彈確定，能夠突破前期的高點，那麼券商股就應該會迎來一波反彈的行情。