公開市場繼續大額凈投放 資金面整體仍緊張

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行周二(10月25日)上午在公開市場累計開展2350億元逆回購操作，包括1150億元7天期、850億元14天期和350億元28天期逆回購，中標利率分別維持在2.25%、2.40%和2.55%不變。由於當日有600億元逆回購到期，故單日實現資金凈投放1750億元，為連續五日凈投放。

據中國金融信息網人民幣頻道數據顯示，本周公開市場(10月24日-28日)共有4250億元逆回購到期，周一到周五到期規模分別為900、600、850、1100、800億元。無央票和正回購到期。此外，10月25日(周二)還將有1660億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。

盡管央行持續量上加大流動性投放，但資金面緊張局面未現明顯好轉。今日隔夜銀行間回購加權平均利率一度大漲逾13個基點至2.3734%，為2015年4月以來盤中高點。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)連續六個交易日全線飄紅，隔夜Shibor漲0.7個基點報2.2380%，漲幅仍居首;14天Shibor漲0.40個基點報2.5600%;1個月Shibor漲0.2個基點報2.7265%;3個月Shibor漲0.1個基點報2.8140%。

分析人士認為，市場資金面整體仍偏緊張，人民幣貶值壓力上升，資金外流憂慮難消，央行公開市場的短期投放難以緩解境內流動性緊張。今日人民幣兌美元匯率中間價報6.7744，較前一交易日繼續下跌54個基點，跌破6.77整數關口並連續第三個交易日刷新逾六年以來最低水平。

近幾個交易日3個月期左右的跨年資金價格，較往年有提前上漲的跡象。從上周增量續作的MLF，以及昨日中標率漲幅較大的國庫現金定存招標可以看出，當前市場對跨年資金需求較大。綜合近期人民幣匯率壓力、外匯占款等數據看，跨年資金面確實存在一定隱憂。

有機構分析指出，央行表面放水實為補水，目的是緩解企業繳稅的流動性緊張，是流動性周期性的、碎片化的的體現。在整體的政策導向上，央行依舊是通過“鎖短放長”抬高資金成本。

中金公司指出，中國經濟再通脹和匯率因素將制約貨幣寬松的空間，而這將相應地體現在央行資產負債表的變化上。近期房地產限購政策收緊或將抑制央行再貸款以及更廣義的信貸增速。中國應該而且也會保持人民幣大體穩定，以減少政策不確定性、促進內需企穩。10月可能還會看到不小的外匯占款降幅。