美元或接近頂部 人民幣進一步貶值空間有限

和訊外匯消息亞洲交易時段早盤，離岸人民幣繼續整理於六年低位6.7882附近。隔夜，在岸人民幣有所走強，一度觸及6.7665，最終報收於6.7706；日內，人民幣對美元匯率中間價較前一交易日上漲39個基點，報6.7705，結束此前連續3個交易日刷新逾六年新低的跌勢。

據金融時報報道稱，專家表示近期人民幣對美元匯率走弱主要是由於美聯儲加息預期升溫推動美元匯率走強。市場普遍認為，美元走強是本輪人民幣匯率貶值的直接推手，而無關中國的經濟基本面抑或人民幣匯改進程。再加上美元可能已經接近本輪周期的頂部，人民幣對美元進一步貶值的空間不大。

中國人民銀行副行長易綱日前撰文指出，今年以來，全球金融市場存在美聯儲加息預期，再加上英國「脫歐」公投、法國恐怖襲擊、歐洲難民問題等事件影響，一些國際儲備貨幣、可兌換貨幣的匯率波動幅度較大。相對於其他國際儲備貨幣、可兌換貨幣，人民幣的匯率比較穩定；相對於其他新興市場經濟體的貨幣，人民幣的穩定性更強。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，10月份以來，隨着美元走強，相比兩周時間便對美元貶值達5.8%的英鎊、貶值3.6%的韓元、貶值3.2%的歐元和貶值2.4%的日元，人民幣對美元1.5%的跌幅仍然稱得上「溫和」。

離岸市場常被視為在岸人民幣匯率的風向標。今年10月份以來，兩岸匯率價差並未拉大，顯示市場對人民幣貶值相對淡定。專家表示，中國經濟將繼續保持企穩回升態勢，人民幣貶值今日已不同往昔。

建設銀行(601939,股吧)外匯專家韓會師表示，在美元指數大漲的情況下，人民幣匯率中間價貶值是正常現象。面對持續走強的美元和基本可控的資本外流風險，近期人民幣匯率頻創新低是繼續測試人民幣均衡價位和市場對人民幣貶值忍耐底線的時機。

招商證券(600999,股吧)首席宏觀分析師謝亞軒表示，當前的貶值預期及其帶來的一系列調整，是我國經濟和資本市場逐步「認識」浮動匯率制度必須經歷的一個階段和過程。他強調，市場可能傾向於將人民幣對美元單一貨幣匯率作為人民幣幣值的評價標准，但其實對於匯率而言，市場對其信心歸根結底來源於經濟基本面、貨幣政策態度和對內的幣值穩定。

近期央行對人民幣貶值的態度的確發生了微妙變化。考慮到前期逆勢拉升人民幣可能反而加劇了資本外流,低迷的出口依然需要穩定的有效匯率提供支持,外圍環境動盪實則構成人民幣快速貶值的「緩沖」,人民幣有序貶值的邏輯似乎更加充實。

央行促使人民幣匯率有序貶值的態度並未動搖。央行並未用足「參考一籃子貨幣」的空間。7月以來,CFETS指數由此前的趨勢走貶,轉為跟隨美元指數震盪,這意味着央行走貶雙邊匯率的幅度已大為減小。另外，央行手握資本項目管制的「王牌」,一直在為人民幣「有序」貶值保駕護航。