民參軍企業數量兩年增40% 薦3股

事件：

10月下旬全軍武器裝備采購信息網刊登題為《我軍裝備領域軍民融合取得階段性成果》的文章，文章指出隨着中央軍委裝備發展部會同軍地有關部門着力完善政策措施、搭建交流平台、改進准入管理、推進競爭采購，民參軍門檻逐步降低，獲得承制單位資格證民營企業已達1300余家，比前兩年增長40%。

觀點：

1．新增民參軍企業數量有望保持持續增長。

伴隨着國家軍民融合戰略的持續推進，市場准入、信息互通、公平競爭、過程監管、配套保障等武器裝備建設領域改革不斷深入，民參軍門檻不斷降低，科研生產許可項目已由2000余項減至700余項，武器裝備競爭性采購機制也在逐步完善。我們認為，伴隨政策利好不斷釋放及武器裝備需求持續增長，新增民參軍企業數量短期內仍有望保持持續增長。

2．民參軍企業兼並重組或成未來大趨勢。

由於特殊歷史原因，我國軍工行業已形成十二大軍工央企寡頭壟斷格局，民參軍企業則多配套零部件及原材料。隨着2012年以來軍民融合政策持續推進，A股上市公司民參軍企業快速成長意願強烈，據我們初步統計，相關兼並重組次數已由2012年9次急劇增長至2015年60次。未來，我們認為隨着新增民參軍企業數量持續增加，部分領域競爭或持續加劇，為提高行業話語權，民企通過「合並同類項」、產業鏈上下游拓展快速提升競爭力或成必然。

3．國防信息化產業依舊為民參軍企業兼並重組主要領域。

據統計，2009年以來民參軍上市公司兼並重組交易標的中68%數量來自於信息化領域。因武器裝備信息化需求日益迫切且信息化領域企業多具備「輕資產、產品高毛利率、技術通用性較強」等特點，我們認為「十三五」期間，國防信息化產業依舊為民參軍企業兼並重組主要領域。

結論：

隨着軍民融合持續深入，民參軍門檻逐步降低，伴隨政策利好不斷釋放及武器裝備需求持續增長，新增民參軍企業數量短期內仍有望保持增長；隨着新增民參軍企業數量增加，部分領域競爭或持續加劇，為提高行業話語權，民企通過「合並同類項」、產業鏈上下游拓展快速提升競爭力或成必然；因武器裝備信息化需求日益迫切且信息化領域企業多具備「輕資產、產品高毛利率、技術通用性較強」等特點，「十三五」期間國防信息化產業預計依舊為民參軍企業兼並重組主要領域。建議關注通過資本運作持續聚焦國防信息化主營業務的上市公司雷科防務、海蘭信(300065,股吧)、旋極信息(300324,股吧)。

風險提示：