升息腳步近了？美GDP優預期 達成聯準會目標機率高

美國商務部公布第 3 季美國實質經濟成長率 (GDP) 初始值為 2.9%，優於市場預期，元大寶華綜合經濟研究院今 (31) 日對此指出，第 4 季若美國 GDP 達 1.9%，全年將達成聯準會 (Fed)1.8% 潛在經濟成長率目標。

元大寶華分析，美第 3 季 GDP 優於預期原因來自庫存和出口上升，不過，展望未來，這兩項因素回溫持續性有待商榷，庫存揚升主要來自廠商庫存回補，而非對生產面回溫的信心；另一方面，隨著市場升息預期心理升溫，美元走強，恐不利出口繼續快速成長。

整體來說，生產端乏力，美國經濟仍仰賴消費的支撐，適逢消費旺季報到，消費可望加速成長，元大寶華預估，將為本季帶來 1.5% 以上的貢獻度。

從消費面來看，商品消費波動幅度較大，其中，非耐久財消費由於服飾、汽油和其他品類的拖累，增速從 5.7% 降至 - 1.4%，所幸耐久財消費表現相對穩定，呼應第 3 季生產端震盪回溫的數據；至於服務類消費維持穩定增長，從 3% 到 2.1%，部分支撐美國經濟成長。

考量消費者消費行為與所得和信心有關，第 4 季消費者信心即便因選舉因素略有震盪，但節日帶動消費需求，加上美國勞動市場表現良好，預料消費依然是經濟成長的引擎。

投資方面，庫存對 GDP 的貢獻度自 - 1.16 個百分點回升至 0.61 百分點，而呈現回溫，然而若扣除庫存，在住宅投資連續 2 季收縮、運輸設備投資過去 6 季有 5 季收縮之下，整體投資需求甚至較第 2 季弱，意味生產端仍面臨國內外需求不穩定的問題。

元大寶華認為，在逆風因素仍多的狀況下，廠商庫存回補並非對生產面回溫的信心，因此後續恐難以持續投資回溫的狀況。

進出口方面，隨著第 3 季對國外消費財需求降溫，進口自 - 0.03% 進一步收縮至 - 0.34%，同時，因韓國航運業巨頭韓進海運破產，導致美國方面負責輸出更多產品及服務，使出口一次性自 0.21% 大幅彈升至 1.17%。不過，元大寶華提醒，展望未來，考慮強勢美元及國際偏低的需求，這樣的榮景恐難以維持。