交銀國際：給予昂納科技集團買入評級

嚴司政：剛剛進入增長期；首次覆蓋給予買入評級

我們首次覆蓋昂納科技集團，給予買入評級。昂納是一家光網絡元器件供應商，具有強大的客戶基礎，海外收入占比58%。光網絡是互聯網的骨幹，我們相信光網絡元器件行業將長期受惠於數據用量和網絡速度提升所帶來的需求增長。行業於15年下半年開始反彈，並重拾雙位數增長，我們預期此一周期性反彈將會持續。就昂納本身而言，在過去幾年的研發和重點投資後，有源元器件新產品於16年上半年開始產生貢獻，我們預期新產品的貢獻明年將大幅增長。在兩方面驅動下，我們預期2015-18年每股盈利複合年增長率達到47%。首次覆蓋給予買入評級，目標價6.5港元。