中國經濟動能露上升跡象 降息必要性再降

和訊網消息中國經濟增長動能已露復甦跡象，貨幣政策或將繼續保持穩健，降息必要性下降。

11月1日，統計局公布10月製造業PMI終值顯示，中國10月製造業PMI升至51.2，遠超預期的50.3，也好於前值的50.2，擴張加速。財新公布的10月製造業PMI也升至51.2，遠超預期和前值的50.1。國金證券(600109,股吧)認為，中採製造業PMI擴張超預期，市場雖對製造業PMI的改善有一定的預期，但改善的幅度明顯超出預期。

中採製造業PMI分類項指標全面回升。從企業類型看，大型企業環比小幅回落0.1個百分點，中型企業和小型企業分別環比回升1.7個百分點和2.2個百分點。從構成製造業PMI的5個分類指數看，再度出現全面回升的局面，其中：生產指數上升0.5個百分點至53.3，新訂單指數上升1.9個百分點至52.8，從業人員指數上升0.2個百分點至48.8，原材料庫存指數上升0.7個百分點至48.1，供應商配送時間指數上升0.3個百分點至50.2。國金證券徐陽團隊表示，製造業PMI指數的分類項繼續全面回升，鞏固製造業復甦態勢，預示着後期經濟增長動能恢復。

同時，財新製造業PMI同步擴張超預期。財新的製造業PMI較上月50.1大幅上升1.1個百分點至51.2。徐陽表示，這表明中小型企業開始逐步走向擴張，從側面支撐了民企改善。

他們認為，製造業的擴張加速意味着中國經濟增長動能上升，製造業PMI作為宏觀經濟的領先指標，對整體經濟增長的動能具有顯著意義。同時，製造業PMI的改善，或意味着10月的工業增加值增速或將上升；在地產和基建投資趨穩的前提下，製造業投資上升也將提振固定資產投資增速。

國金證券預計，在經濟增長動能出現復甦跡象後，貨幣政策料將繼續保持穩健，降息必要性下降積極財政政策配合穩增長；如外匯占款無大幅下降，降准必要性也下降。「後續穩增長或將主要依靠財政配合，通過基建投資和製造業投資的擴張，對沖房地產投資的逐漸下滑，並帶動整體經濟穩步增長。」