外匯局「三劍客」A股投資招式分化

上市公司三季報披露落幕，外匯管理局A股“三劍客”持股路徑再次顯現。根據三季報資訊，梧桐樹投資平台有限責任公司及其旗下的北京鳳山投資有限責任公司、北京坤藤投資有限責任公司現身12家上市公司的前十大流通股股東名單。“三劍客”持倉情況較半年報發生較大變化，包括退出8家公司的前十大流通股股東名單，新進2家，對6家銀行的持股量保持不變。在持倉偏好方面，梧桐樹鎖定銀行業，坤藤偏愛地產股。

堅守6隻銀行股

Wind數據顯示，梧桐樹、鳳山投資、坤藤投資分別現身6家、5家、3家上市公司的前十大流通股股東名單。

銀行股是梧桐樹的最愛，梧桐樹仍保留在興業銀行、農業銀行、交通銀行、工商銀行、浦發銀行、中國銀行的前十大流通股股東名單中，與半年報相比倉位未發生變化。其中，工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、興業銀行、浦發銀行前三季凈利位居行業前十位。

與半年報披露的資訊對比可發現，梧桐樹退出了中國聯通的前十大流通股股東行列，但鳳山和坤藤仍在行列之中，持股量不變。

鳳山的倉位變化最大，退出了南京高科、上海石化、海南橡膠、中信重工、光大證券、同方股份、東方明珠、寧波港的前十大流通股股東行列。目前鳳山僅擁有5家公司的前十大流通股股東位置，分別是中國聯通、金地集團、九州通、北方導航、恆生電子。其中中國聯通、金地集團、九州通、北方導航持股量未變，恆生電子系三季度新進。去年股市大幅波動期間，恆生電子備受關注。公開資訊顯示，恆生電子今年一季報首次顯示鳳山進入恆生電子前十大流通股股東名單，但半年報沒有鳳山的蹤影，三季報再度現身。

坤藤退出了光大證券前十大流通股股東行列，目前位列中國聯通、金地集團、華發股份的前十大流通股股東。其中，中國聯通、金地集團持股量不變，華發股份為三季度新進。

從板塊看，“三劍客”持股的12家公司均為滬市主板公司。從行業分布看，6家公司是銀行，3家是房地產公司。

與匯金證金路徑交錯

外匯局“三劍客”浮出水面是在去年A股大幅波動之後，其持股路徑與中央匯金公司、證金公司既有相似之處，也存在差異。

對比半年報和三季報資訊，“三劍客”與證金公司介入的公司重合度很高。“三劍客”累計介入的20家公司中，其中有18家也被匯金公司“光顧”，僅金地集團和交通銀行未出現匯金公司的身影。

就持倉動向而言，梧桐樹所持的6隻銀行股未發生變化。匯金公司除退出興業銀行前十大流通股股東行列外，與梧桐樹共同位列浦發銀行、農業銀行、中國銀行、工商銀行前十大流通股股東，但證金公司對銀行股進行了減持。

鳳山退出了8家上市公司的前十大流通股股東行列，證金公司增持了其中6家，對海南橡膠的持股量未變，並且也減持了光大證券；匯金公司除減持寧波港和光大證券外，對其餘6家的持股量未變。與鳳山目前的倉位相比，匯金公司僅持有中國聯通和北方導航；證金公司退出了金地集團和北方導航的前十大流通股股東行列，轉而增持九州通。鳳山新進入的恆生電子獲得證金公司的小幅增持，匯金公司則持股量不變。

坤藤減持的光大證券也被證金公司和匯金公司減持。坤藤新進的華發股份則是證金減持、匯金持股量不變。坤藤持股量不變的金地集團則是證金退出、匯金未持股。

中國聯通的情況比較特殊，“三劍客”與匯金公司、證金公司均出現在半年報披露的前十大流通股股東名單上。

三季報顯示，梧桐樹退出前十大流通股股東行列，鳳山、坤藤和匯金公司的持股量不變，證金公司減持。

定位尚未明確

目前，對於市場關注的“三劍客”到底是承接證金、匯金持股還是外匯局嘗試外匯儲備資產新運用方式未有定論。整體而言，外匯局的A股持倉在“瘦身”，其中鳳山退出的8家公司在去年A股大幅波動期間曾獲得證金公司或匯金公司“馳援”。

對於“三劍客”資金來源是否來自承接證金、匯金公司持股，數據顯示這一可能性較小。從持倉比例分析，“三劍客”新進持倉與證金、匯金變動比例有一定出入，存在同向增持或減持的情況。

對於“三劍客”是否是另起爐灶的又一支“國家隊”，市場人士認為，梧桐樹如果作為外匯儲備資產的投資平台，只要有一定規模的資本金，在公司章程允許融資的情況下，可以通過很多渠道融到人民幣資金。如果作為外匯市場的特殊參與主體，梧桐樹擁有外匯資產，也可以在外匯市場上獲得人民幣資金。

不過，業內人士認為，外匯儲備無法直接用於國內，如將其結匯會產生“二次結匯”問題。此前，中投公司是通過財政部發行特別國債購買外匯儲備的方式解決初始資本金問題。