債市風暴蔓延！高收債ETF中箭落馬、失血額破新高

MoneyDJ 新聞 2016-11-02 記者 陳苓 報導

債市風暴擴大，從公債一路蔓延到高收益債券 (即垃圾債)，高收債 ETF 連續六天收低、並爆發前所未見的贖回潮，專家預測，企業債和高收債的好日子可能即將告終。

嘉實 XQ 全球贏家報價系統顯示，1 日高收債 ETF「iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF」(代號 HYG) 下跌 0.84%、收在 85.30 美元，跌破 100 日移動平均線，並為連續第六天收跌，創五月份以來最長跌勢。

華爾街日報和英國金融報報導，市場追尋殖利率，今年垃圾債原本表現亮眼。晨星數據顯示，今年 1~10 月間高收益企業債 ETF--HYG 報酬達 11.3%，優於投資等級企業債 ETF「iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF」的 8.8%，也高過標普 500 指數的 5.9%。

不過公債市場十月份出現屠殺潮、上週 10 年期美國公債殖利率登上五月份以來新高，引發憂慮。另外，年底聯準會 (FED) 可能升息，通膨跡象浮現、恐侵蝕債券收益，種種因素導致投資人退場逃命，高收債 ETF 失血額刷新紀錄。

HYG 是規模最大的高收債 ETF，上週四 (10 月 27 日) 遭贖回 9.98 億美元，為歷來最大單日失血額。上週 HYG 資金流出 17 億美元，也是該檔 ETF 成立以來最大單週贖回潮。高收債兵敗如山倒，XTF 數據顯示，上週高收債 ETF 總計遭撤資 22 億美元，為六週來最大失血潮。

RBC Capital Markets 美國 ETF 主管 Chris Johnson 說，央行決策可能帶來不確定性，投資人紛紛自高收債撤資，取走籌碼出場。他認為近來的贖回潮意味此一資產類別進入轉捩點，投資人退場或減少部位。Columbia Threadneedle Investments 全球投資解決方案主管 Jeff Knight 預言，高收債和投資等級債券的漲勢接近尾聲，現在進場為時已晚、要賣又時機未到，不少投資人避險退場，因為上行空間不多了。

市場擔心美國聯準會 (FED) 準備升息、歐洲央行 (ECB) 的量化寬鬆 (QE) 恐會退場。債市支柱不保的疑慮之下，國際公債市場出現大屠殺，單月虧損幅度創下三年新高。

英國金融時報 10 月 28 日報導，JPMorgan 表示，市場憂心忡忡，十月份的債市總報酬創下 2013 年五月以來的最糟紀錄，其中以英債最為悽慘。10 年期英債殖利率從八月中的 0.5%、升至 1.25%。債券殖利率和價格呈反向走勢，殖利率攀升、債券價格就會下跌。舉例來說，要是在八月底購入 100 萬英鎊的 10 年期英債，現在會慘賠 9.1 萬英鎊。

另外，FED 可能在年底升息，歐央或許考慮減少購債 (即 QE 逐步退場)，也都動搖投資人信心。本月 10 年期美國公債殖利率走高將近 0.3%，來到六月初以來新高。Columbia Threadneedle Investment 基金經理人 Adrian Hilton 說，QE 退流行成了債市焦點。QE 大舉購債是支撐債市、壓低殖利率的重要力量。

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