凱石工場：港股為主美房為輔 分散投資警惕風險

2015年，全球貨幣寬鬆形勢較為確定，新興市場、美國市場、歐洲市場皆風險與機會並存。海外市場上半年不確定性較強，美聯儲加息預期和歐洲各經濟體深層矛盾都會加大全球金融市場波動。從qdii基金的設定角度，凱石工場建議投資者2015年2月份以避險為主，適度降低美國市場相關基金的比重，適度提升對港股品種的配比至基金組合的核心地位，把握香港市場較為確定的投資機會。

1、港股：增配至核心地位

香港未來兩年的經濟增長率有望高於大部分亞太國家和地區，且港股目前已出現折價於a股的現象，估值更優，環球市場資金面寬鬆有望促使港股獲得環球資金的超配。滬港通交投漸漸活躍，港股通和滬股通額度告罄備受關注。a股與國際資本市場的聯系日益緊密使得msci納入a股的可能性增大，這將進一步增加滬港通的資金流量。a股與港股的互聯互通的另一重要頻道“深港通”下半年開通的預期大幅升溫，一定程度上增加了港股的受捧熱度。2015年2月份，凱石工場建議關注港股qdii中主動選股能力較強的富國中國中小盤，跟蹤恒生指數與恒生國企指數的華夏恒生etf、嘉實恒生中國企業，以及投資范圍分散於亞太多地區的博時大中華亞太精選。

2、美股：逢機適度減持

美國經濟基本面正在持續改善，勞動力市場強勁增長，制造業擴張勢頭仍在，經濟復甦趨勢或將伴隨整個2015年。油價低位徘徊有望拉動美國經濟增長，強勢美元能暫時性地抑制通脹走高，但美聯儲加息步伐難以阻擋，而加息正是2015年美股最需警惕的風險點。凱石工場建議投資者可以考慮在美股走高時逢機減持，落袋為安，即適度降低美股qdii在基金組合中的比重。待加息前景更加明朗，或美股出現較大幅度回調的時候再度買入。鑒於成長性極佳的科技股有盈利支撐、房地產板塊復甦較為明確，跟蹤納斯達克100指數以及美國房地產相關基金可作為保留品種。具體推薦國泰納斯達克100指數基金、鵬華美國房地產基金。

牛基推薦：富國中國中小盤基金、華夏恒生etf基金、嘉實恒生中國企業基金、博時大中華亞太精選基金、國泰納斯達克100指數基金、鵬華美國房地產基金

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