梁育詩：非農只是前奏，大選才是主歌

最近一周，美國總統大選的不確定性增加，蓋過了美聯儲官員的偏鷹派言論，美元指數從上周高位99.09大幅下挫約200點子，至97關口。金價從1260美元大漲近40美元至1300美元。臨近非農就業報告公布前夕，美元指數受到空頭平倉了結而處於整理格局，黃金經過近期的攀升之後，目前考驗分水嶺1300美元(黃金分割線的38.2%回吐位)。

美國10月ADP就業人數為14.7萬，低於預期的16.5萬，但前值則由15.4萬向上修正為20.2萬人。近三個月的ADP就業數據平穩，或預示着非農數據同樣穩健。市場預期美國10月新增的非農就業人數為17.5萬人，失業率將跌至4.9%，接近自然失率水平，平均每小時工資料按月增長0.3%，按年料增長2.6%。從近期公布的數據如ISM製造業和非製造業指數來看，非農就業人數只會平穩在14.5萬至18.5萬的區間，只是平平無奇，不會出現太大的驚喜。無論非農就業數據怎麼樣，都不會實時改變美國總統大選的不確定性，只會令到風險資產持續動盪；一旦數據脫離正態區間，將令市場失望，反應或會更猛烈。

我們預期，新增非農就業人口將十分平淡，不會出現太大的驚喜，可能只是平平無奇，反而值得關注的是平均時薪和失業率。若平均時薪增速加快，超出市場預期，將對美元構成支撐，有望出現反彈，收復部分跌幅；反之，將對美元造成沽壓。無論非農就業數據如何，對金融市場的影響將十分短期，皆因市場的焦點集中於美國總統大選。若特朗普(DonaldTrump)意外逆襲成功當選總統，金融市場勢將掀起新一輪波瀾，對美國經濟造成負面影響，美股則將急劇下挫，而美聯儲或再次變得謹慎，將加息時間推遲到明年，黃金和日元或短期內同時聯袂上漲。但如果希拉里勝出，則聯儲局在12月加息機會率有所提高，美元上漲而黃金下跌。

在非農就業數據公布前夕，投資者明顯削減美元凈多頭頭寸。美元多頭撤退，美元指數乏力反彈，考驗97心理關口，現處於平緩整理格局。從技術型態來看，美元指數屢屢受制於雙頂99.09，短期營造圓頂態勢，呈現技術性回調趨勢。黃金近期攀升至關口1300美元，處於平緩整理。從技術指標來看，ADX指標顯示中性，黃金經過此前大漲之後，出現平緩整理格局，目前在中軸線1300徘徊整固，主要在1285至1320區間運行，阻力在1325。支撐在1280。