央行繼續大額凈回籠 中期資金面憂慮仍存

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行周二(11月8日)上午在公開市場進行了200億元7天期逆回購操作，並重啟了暫停兩日的14天和28天期逆回購操作，規模個為100億元，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。由於今日逆回購到期規模為1850億元，故單日凈回籠1450億元，為連續第五日凈回籠。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計數據顯示，本周(11月7日-11月13日)央行公開市場有6700億元逆回購到期。其中7天和14天期的到期量分別為3300和3400億元，無央票和正回購到期。周一到周五的逆回購到期量分別為1600億元、1850億元、1550億元、850億元和850億元。

本周資金面依然延續了上周的寬鬆態勢，雖然央行公開市場連續五日凈回籠，但資金面依然較為寬鬆。8日，隔夜Shibor連續七個交易日下行，報2.1870%，下跌1.90個基點；7天Shibor報2.3920%，下跌0.70個基點；3個月Shibor報2.8648%，上漲0.72個基點。

展望中期資金面，興業證券固收團隊指出，由於央行仍在“控短放長”來抬升資金成本，加之年末的資金需求，以及外圍市場不穩定可能對人民幣匯率造成的衝擊，故中期資金面仍存憂慮。

中信固收研報分析，近期央行靈活利用貨幣工具實施 “鎖短放長”和量價分離組合策略，逐步抬升資金成本以溫和去槓桿。同時可期財政政策以發債、PPP項目和稅收調整等手段逐步發力，引導資金去虛向實的同時進一步降低槓桿率。在貨幣政策中性穩健、財政政策加碼發力的背景下，我們認為長端利率前期下行過快的情況會逐步得到修復，整體仍然維持“彈簧市”的判斷。

展望未來，華創證券進一步分析認為，在央行貨幣政策態度十分明確的背景下，資金面未來仍存在很大的不確定性，而基本面的邊際改善和通脹的回升已經逐漸成為市場共識，表外理財監管加強的預期也將持續發酵，市場情緒短期內很難重新回歸樂觀。