美銀美林：提升中國神華評級至買入 目標價20港元

美銀美林發表報告表示，受到煤炭需求改善及供應上升緩慢的利好，上調第四季及2017年秦皇島煤價分別29%及10%，至每噸670元人民幣及530元人民幣。同時上調2016至2017年燃煤發電量3-5%，預期熱力發電量2017/2018年分別上升4.8%及2.2%，煤電電費平穩。該行認為中國神華(01088.HK)能受惠煤價上升及生產復甦，評級由「中性」上調至「買入」，上調2016/2017年每股盈利預測19%及33%，目標價由16.8元上調至20元。

報告提到，發改委允許先進產能放鬆276天的限制，限制煤價上升，對神華的反應最大，集團第三季商品煤產出按季上升8%，相對全國增長僅2.4%。集團有高品質煤及低單位成本，預期可受惠煤價上升及產量增長。

集團管理層預計明年煤價約在每噸500-550元人民幣水平，加上每季都有潛在銷售合約。該行估計明年煤炭銷售占神華盈利55%，比例較2015年的26%高，售電業務占盈利約15%，較2015年的43%低。在今年第四季煤價上升81%的情況下，該行預期集團第四季每股盈利有0.43元人民幣，強勁的盈利動力是短期摧他劑。