《美債》殖利率暴漲站上2%！川普執政 升息/通膨來了

MoneyDJ 新聞 2016-11-10   記者 郭妍希 報導

選前民調嚴重失準，地產大亨川普 (Donald Trump) 大翻盤、擊敗前國務卿希拉蕊(Hillary Clinton)，成功入主白宮，震驚全球。川普當選可能會擴張財政支出、大舉發債，或將促使投資人對美國公債要求更高的殖利率，再加上財政擴張後可能引發通膨，導致公債殖利率飆高。

華爾街日報報導，美國 10 年期公債殖利率 9 日飆升 20.3 個基點至 2.070%，為 2013 年 7 月以來最大單日長點，同時也是 10 年期公債殖利率在睽違 9 個月後、首度站上 2%！

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 11 月 9 日尾盤時，美國對聯準會 (Fed) 利率決策較敏感的美國 2 年期公債殖利率勁揚 3.2 個基點至 0.894%；10 年期公債殖利率暴漲 20.3 個基點至 2.070%，創 2013 年 7 月 5 日以來最大單日漲點；30 年期公債殖利率暴漲 24.7 個基點至 2.877%，為 2011 年 8 月 11 日以來最大單日漲點。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

華爾街日報報導，雖然川普的經濟計畫尚無明確細節，但債市仍快速把聚焦川普對提高支出、刪減稅負的承諾。不少人相信，川普的計畫會導致預算赤字擴大，進而讓公債殖利率面臨上升壓力 (即公債價格下滑)，因為投資人會要求一個借貸需求愈來愈高的國家，給予更優惠的利息。

分析人士認為，由川普主導的刺激方案，有望提振經濟、擴大就業機會、拉高企業盈餘並降低稅負，這也會加深預算赤字、推升利率。一般而言，這樣的環境有利股市、對債市不利。

投資人接下來將密切關注川普要如何推動財政刺激方案。在本次選舉後，國會參眾兩院都由共和黨順利贏得多數席次，川普邁向完全執政。不過，目前仍不清楚川普是否能說服保守的眾議院共和黨員支持他的財政計畫。

長債殖利率跳漲，使得殖利率曲線的斜率陡升。華爾街日報報價顯示，美國 2 年期、10 年期公債的利差在 9 日擴大至 1.171 個百分點，較 8 日暴增了 1.005 個百分點之多。一般而言，殖利率曲線若變得陡峭，銀行的獲利也能隨之改善，進而加快經濟復甦。

川普在勝選演說中、感謝希拉蕊多年的貢獻，則安撫了投資人情緒，美元也應聲走揚。期貨市場交易顯示，投資人預估的 12 月升息機率原本在選舉結果顯示川普當選之際驟降至不到 50%，但隨著川普跟希拉蕊大和解，升息機率再次驟升至 86%。

也有一說指出，川普上台可能會導致葉倫 (Janet Yellen) 辭去聯準會 (Fed) 主席、使貨幣政策轉趨鷹派。

MarketWatch 曾於 5 月 5 日報導，BMO 貨幣策略師 Gregory Anderson 指出，雖然美國總統無權開除葉倫，只能等她的任期在 2018 年結束，但估計數名聯邦準備系統理事會 (Federal Reserve Board of Governors，簡稱理事會) 成員或許會在川普當總統後的第一年辭職，職缺會改由共和黨員替補，這恐迫使葉倫在任期結束前就掛冠求去，而 Fed 主席的位置也會改由共和黨員當家。

共和黨通常 (但沒有總是) 比民主黨還要偏向鷹派一些。因此，Anderson 認為在川普執政時，Fed 在 2017 年、2018 年態度可能會明顯轉趨鷹派。