川普當總統 墨西哥剉咧等 新興國輸最大 美升息難料

川普 (Donald Trump) 當選總統，美國政府施政方向、貨幣政策前景乃至全球局勢頓時墜入五里霧中。分析預料，墨西哥是川普的排外政策的主要對象，其經濟將首當其衝；美國一旦採取貿易保護主義，新興市場國家會是最大輸家；由於川普主張「美國優先」及批評自由貿易協定，英國別指望能獲得川普的厚待；美國聯準會 (Fed) 的升息時間表很可能被打亂，利率走勢難以預測。

香港《文匯報》綜合外電消息，地球上所有國家中，最不想看見川普當選的相信非墨西哥莫屬。川普在競選期間多次揚言要在美墨邊境築圍牆，阻截墨西哥人偷渡美國，更威脅要推翻與墨西哥的自由貿易協定，川普在點票領先的消息一傳出，墨西哥披索匯價狂跌，最低曾見每美元兌 20.78 披索，跌穿 9 月創下的史上最低位，跌幅最多達 12%，創下 2008 年以來最大盤中跌幅。

作為川普排外政策的主要對象，墨西哥股匯近月一直受美國大選影響，墨西哥披索更是全球最波動貨幣之一。市場一方面擔心川普一旦推翻北美自由貿易協定，會令墨西哥出口大受打擊，另一方面亦擔心川普鐵腕打擊非法移民，會令數以百萬計在美打工的墨西哥人被遣返，衝擊墨西哥經濟。 

川普在競選期間多次批評北美自由貿易協定和「跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定」(TPP) 等自貿協議，令商界擔心川普上台後，美國會走向孤立，令全球自由貿易開倒車，損害美國出口。

分析指出，美國一旦採取貿易保護主義，全球無可避免受到衝擊，尤其是新興市場國家。Fathom Consulting 經濟師洛河內說，新興市場是全球化最大受惠者，一旦趨勢逆轉，他們會是最大輸家。他指出，個別嚴重依賴外貿、國家資產負債表脆弱或負債纍纍的國家，例如越南、馬來西亞、波蘭或智利等，將首當其衝。

川普上台後，美國與傳統盟友英國的關係走向備受關注。由於川普曾表態支持英國脫歐，揚言屆時英國可獲得「極佳待遇」，令英國政壇人士憧憬可在脫歐後，盡快與美國簽訂貿易協定，並維持兩國特殊關係。不過有專家指出，川普主張「美國優先」及批評自由貿易協定，英國別期望能獲川普厚待。

聯準會 (Fed) 升息時間表很可能因為川普當選被打亂，利率期貨市場數據顯示，投資者預期 Fed 12 月升息的機會，由投票日下午 5 時的 82%，急跌至 47%，雖然川普在選舉期間多次批評 Fed 維持低利率為希拉蕊助選，又暗示會在主席葉倫 2018 年任期屆滿將她撤換，但他的政綱中對貨幣政策着墨不多，令外界難以預測川普治下美國利率走勢。

野村美國利率研究部主管貢薩爾維斯說，假如大市到 12 月初仍然波動，對川普政府施政的不明朗持續，Fed 很可能會煞停升息計劃。花旗 G10 貨幣全球策略主管恩蘭德說，Fed 傾向不會加劇市場不穩定性，鑑於當前資產市場波動及不明朗持續，相信 Fed 作決定時會非常審慎。至於葉倫，有分析則猜測她有可能在任期屆滿前辭職。

川普承諾會在當選後降低個人及商業稅率，揚言要重新訂立美國與其他國家的自由貿易協議，並聲稱這些政策可以刺激商界投資，創造 2500 萬個就業職位，並令美國經濟增長倍增。

對於川普經濟政策的影響，市場看法兩面。經濟學家艾肯格林年初曾指出，雖然川普的保護主義可能會觸發貿易戰及地緣政策緊張，但短期內會刺激美國薪金和通膨向上，這些都是 Fed 寬鬆貨幣政策至今仍然辦不到的。

穆迪分析首席經濟師贊迪認同川普的貿易及移民政策可以推高通膨，但他認為這同時會令 Fed 大幅升息，最終導致經濟衰退。紐約 National Securities 首席市場策略師塞爾基也說，川普的減稅措施會大大推高財政赤字，貿易政策則會損害全球貿易，這些都會令美國陷入衰退。