安信基金：特朗普上台長期利好 一帶一路概念顯著升溫

特朗普爆冷贏得美國總統大選，對於A股市場來說最大的刺激可能是對「一帶一路」概念股的拉動。自選舉結果明朗以來，11月10日和11日，中證一帶一路主題指數（399991）連續兩個交易日的累計漲幅接近4%，掛鈎該指數的一帶一B同期漲幅更是達到了14%，成為市場中最為耀眼的主題概念。

多家券商認為，特朗普的政策主張將在很大程度上利好於中國的「一帶一路」戰略。一方面，特朗普逆全球化的貿易保護主義主張可能會受到國會兩黨的理性約束；另一方面，其海外戰略收縮取向以及TPP難產，使得我國面臨的外部壓力可能低於預期，有望促成「一帶一路」多邊合作的加速深化、廣化。業界較為一致的預期是，「一帶一路」的受益會是一個較為長期的過程，這一概念值得長期關注。

「一帶一路」迎長期機遇

​11月9日美國總統大選與英國脫歐公投被稱為今年的最大的兩個「黑天鵝」事件，顯著超出投資界預期。當結果塵埃落定之後，金融業開始重新審視特朗普上台對於亞太區投資者和中國經濟意味着什麼。

「特朗普團隊較奧巴馬政府更為積極的戰略變化或帶來亞投行再擴容以及合作推進基建的可能性。」國泰君安研究團隊認為，「一帶一路」戰略推進有望迎來新局面，從合作角度來看，中國版「馬歇爾計劃」符合美國在亞非歐的利益。

上述判斷有着清晰的佐證。11月10日，特朗普高級顧問曾公開批評奧巴馬政府拒絕加入亞投行是「戰略失誤」，並呼籲特朗普更加熱情的對待中國「一帶一路」。

摩根士丹利的分析師也在大選後發布文章表示，「一帶一路」主題將會顯著受益於美國大選結果。「一帶一路主題受益於美國大選結果有多重原因。」海外投行摩根士丹利的股票分析師KevinLuo在報告中提到，中國正尋求更多樣化的外部需求來對沖疲弱的美國需求，隨著特朗普政府將注意力更多的放在國內就業和經濟增長上，美國在亞太地區的戰略參與程度會下降，中國在亞太地區有了更廣闊的拓展空間，有助於推進「一帶一路」。

外匯市場走勢也利好中國在「一帶一路」上的發展。由於市場預期特朗普政府上台將影響中國的對美貿易，美元對人民幣將走強，這種情形有利於中國推動在「一帶一路」戰略覆蓋區域的貿易活動。

而且，由於對亞投行持更積極的態度，特朗普上任後可能有助於亞投行迎接更多增量資金，這也在一定程度上利好於發展中國家基礎設施建設投資。

2017或成戰略加速之年

分析師們傾向於認為，在美國大選結果的帶動下，「一帶一路」戰略有望較快打開新局面，2017年將成為「一帶一路」戰略推進與項目落地的加速之年。具體政策措施的出台與企業訂單充沛增量，將催化基礎設施建設、產能合作以及貿易互通領域。

事實上，「一帶一路」在今年就在以較快的速度向前推進。中國高層外交頻繁推介，積極促成「一帶一路」戰略政府溝通機制的建立。7月G20會議以來，合作協議簽署明顯加快，並由過去的框架協議過渡到項目意向。

在合作區域上，「一帶一路」對接國從毗鄰、東南亞、非洲向中東歐、拉美躍進，此外杜特爾特訪華後中菲關係回暖為六大經濟走廊的加速落地創造契機，連接東南亞的交運網絡逐步形成，經貿合作有望深入。

這表現在，合作方式正在多元化，示範效應溢出促使企業訂單加速。目前，「一帶一路」合作模式已從早期單一的工程承包逐步向產能合作、跨境電商拓展，「走出去」企業訂單獲取加速，中馬港口、英國核電、中老鐵路等多項重大工程頻繁落地，品牌示範效應溢出，為進一步廣泛基建合作提供樣板。

在合作的廣度上，「一帶一路」戰略也正在從欠發達向發達區域邁進。同時，人民幣有序貶值趨勢下，匯兌收益增加，「走出去」的企業有望受益。