美國大選後「黑天鵝」不足慮 油價仍有生機

西證香港期貨副總裁馮時裕撰文指出，上周三全球聚焦在美國大選結果，而特朗普的突出表現和最終爆冷勝出，再度為全球巿場引來一隻「黑天鵝」，普遍出現大比率的跌幅和波動，隱隱預示特朗普登場後將推動激進政策，為全球經濟和政局帶來陣陣衝擊。僅是其對美聯儲主席耶倫的低息政策不滿，已使巿場對美元前景和美聯儲能否在12月如期加息起疑，美元迅速下滑，可見其衝擊力之大。

市場關注歐佩克會議

其次，特朗普主張的貿易保護，對長期為美國巿場提供價廉物美商品的南美洲國家墨西哥和世界工廠中國等的貿易關係不利。

這類保護政策均被視為妨礙本土和全球經濟發展的因素，未知能否維持美國穩步增長，甚至阻礙美聯儲利率正常化步伐，使資金流向轉趨保守，估計年底前巿場波動性將維持偏高水平。

歐佩克月底會議亦受巿場注視，皆因年內歐佩克或俄羅斯促進凍產和減產之聲不絕，過去數月的不同會議中，產油國的自身利益均有不同聲音，使凍產或減產協議尚未落實，甚至個別產油國產量持續向上升。當中俄國產油日均1100萬桶，沙特也快將達此水平，使歐佩克國的日均產出較其原訂3250萬桶還要多，10月統計日均約3400萬桶，故上月油價再度借減產消息挑戰50美元無功而回，上周更回落至43美元的近季低位，油價前路之難不言而喻。

多國經濟續受困擾

然而，油價低迷也迫使產油國不得不面對現實，數月前本欄已指出沙特、俄羅斯和委內瑞拉等經濟深受困擾，財政壓力甚巨，北美洲近年激增的頁岩油開發，也在低價壓力下大幅萎縮，活躍的鑽井設備從逾千台降至300餘台，近季的回升也僅達上周的441台，只及近年的三分一左右。

故此，現時大唱鑽井數量上升將使北美油產大幅度回升未免過敏，且隨著全球經濟增長持續，油耗量也有一定增長空間，足以消化過剩產出，油價再跌破40美元風險有限。

同時，歐佩克在油價再逼近40美元和會議前夕，再度釋出友善訊息，指長期就產量有異議的伊朗和伊拉克也願意放下身段，歐佩克成員國於本月底會議達成限產協議再趨樂觀，油價可望在近月支持點約43美元有支持，在訊息和技術走勢配合下，估計可為好友帶來短期良機，反彈目標可放在首站100天平均線和跌浪50%，約在46美元和47.5美元。（文章來源：hkej）