富國大通：四季度投資機會較多 挖掘高送轉個股

富國大通投研中心市場分析認為：上周市場主板強勢，但對於全球經濟的判斷仍是觸底後的復甦，需求端短期完全不能帶來持續的需求，有色、煤炭等周期股的持續性上漲值得懷疑。建議抓住周期股的小周期投資機會，此外四季度的高送轉行情值得期待。

證券市場要聞點評

1、兩融融資餘額創今年以來新高，增量資金明顯

近期市場持續走強，槓桿資金呈現加速入場趨勢。截至11月10日滬深交易所披露的資訊，兩市兩融餘額合計9329億元，兩融規模時隔9個多月重回9300億元上方。從融資餘額的數額來看，金融、地產、中字頭等公司依然占據了融資客資金量的前列。從行業來看，電子、非銀金融、計算機、交通運輸、醫藥生物等凈買入額居前。而如果按融資餘額占流通市值比例來看，則是中小創、妖股的天下。

富國大通認為今年股災3.0之後市場經歷過二季度的修復結構性行情讓賺錢效應增強，進入到三季度資金面開始活躍，白酒、白電等藍籌板塊持續上漲，舉牌概念、股轉概念點燃了主題投資市場在不缺乏賺錢效應的情況下增量資金開始活躍，新的增量資金主要來自於存量資金的融資盤，而非股災後離場資金再次入場的增量。目前這種結構性行情的能夠比較容易讓近距離觀察市場變化的存量資金更容易做融資盤。隨著四季度更多板塊出現賺錢效應後融資餘額突破萬億指日可待。

2、樂視網(300104,股吧)高管增持股份不低於3億，「賈布斯」1元年薪攜眾高管自救

樂視網資訊技術（北京）股份有限公司（以下簡稱「本公司」）於今日收到公司高級管理人員及核心骨幹人員共計約10人的通知，基於對公司未來發展前景的信心以及對目前股票價值的合理判斷，計劃在未來六個月內（自2016年11月11日起至2017年5月10日止），通過深圳證券交易所交易系統允許的方式（包括但不限於集中競價和大宗交易）增持公司股份，增持總金額不低於3億元人民幣，增持所需資金由高級管理人員及核心骨幹人員自籌取得。

樂視網近期成為了市場矚目的焦點，不僅影響着創業板指的走低而且讓市場解讀為樂視資金吃緊。富國大通認為作為一個主要從事網絡影音平台營運及網絡影音終端研發及銷售業務，但近年來業務多元化並且各業務之間並無太多聯繫，比如手機、電視和汽車，而且手機、電視等本身在國內已經處於行業飽和狀態，毛利率非常低，四面出擊肯定會帶來資金面的壓力。所以「賈布斯」與喬布斯唯一區別在於「專注」。

3、大股東減持四季度增多，套現原因成迷

11月以來，兩市已有超過30家公司重要股東或董監高披露減持情況或公布減持計劃，其中涉及控股股東減持的至少出現8家。如吳通控股(300292,股吧)控股股東、實際控制人萬衛方於2016年11月3日通過大宗交易方式出售公司股份3631.80萬股，占公司總股本的2.85%，合計套現4.14億元。此次減持後，萬衛方手上所持無限售條件的流通股已為0，意味着其當前可賣股份已全部減持，僅剩下限售股。

富國大通認為大股東減持股票理由五花八門，原因有可能是以下三種情況：1、確實用於大股東購置房產、子女留學等自用。2、減持中的個股大部分為中小創，本身估值偏貴減持表現出了大股東看淡後市的估值。3、持股比例較高，減持部分股票既不影響股東低位並且可以用於併購基金等資本運作。

4、特朗普上台，基礎設施建設、「一路一帶」有望升溫

昨日，美股亞馬遜、Alphabet和其他多家科技公司的股價出現下跌。業內人士分析，華爾街正在拋售這些公司的股票，轉而買入基建類股票，後者有可能從美國新當選總統特朗普的經濟刺激計劃中受益。外媒表示，特朗普顧問對於亞投行態度表示支持，一帶一路概念再度升溫。11日我國發改委批覆三條鐵路建設，按照之前鐵路基建全年8000億的投資目標而言，四季度鐵路基建投資有望進一步加快。

富國大通認為一路一帶、鐵路基建、軌道交通都是財政投資能體現出較高效率的一種方式，對於穩定經濟增長，擴大中國在全球的影響力以及推進城市群（京津冀、長江經濟帶等）進程會有明顯的促進作用。而特朗普上台後的政策對美國基建股的刺激明顯，A股鐵路基建等基礎設施建設概念股有望走強。

5、銀監會緊急要求銀行自查房地產融資等業務

銀監會通過對房價上漲過快的熱點城市銀行業金融機構進行專項檢查，發現宏觀調控政策落實不力、審慎規制要求執行不到位等違法違規行為，採取相關監管措施。機構範圍包括16個房地產價格上漲過快熱點城市的銀行業金融機構。檢查內容為被查機構截至2016年9月末與房地產有關業務情況，可根據實際情況適當追溯或延伸。檢查要點包括，是否嚴格執行最低首付比例要求；是否存在銀行資金違規用於購地的問題；是否嚴格執行銀行理財資金投資非標資產的比例限制；是否比照自營貸款管理的要求，強化對銀行理財資金投向房地產領域的監督管理，是否存在理財資金違規進入房地產領域的問題；信託公司是否發放用於支付土地出讓價款的信託貸款，是否向房地產開發企業發放流動資金信託貸款。

富國大通認為房地產價格快速上漲違背中央抑制資產泡沫的精神，從年初房貸變成了銀行的優質資產，房地產開發商到處製造地王的資金大部分也來自於銀行體系，所以從這兩個方面看如果不堵住資金流那麼房價調控難度較大，近期一二手房的交易量持續下降但一線城市的房價並未有更明顯的下降。我們認為房地產資金流被堵住後資金將會尋找新的出口，比如證券投資的優先資金，網下打新等將會成為銀行理財資金新的投向。

市場回顧和展望

1、市場分析

周上證指數漲跌幅2.26%，中小板指漲跌幅0.67%，創業板指漲跌幅0.09%。本周市場繼續呈現主板強勢，中小板小漲、創業板止跌的格局，尤其是主板市場連續放量，本周伴隨著，煤飛色舞、證券、銀行等權重的帶領下連續突破重要整數關口。我們近期一直強調市場的風格轉換來自於主板走強，中小創走弱的格局，主要原因來自於增量資金優先的存量資金博弈下總是會從高估值流入到低估值板塊，去年在互聯網、影視娛樂等新興行業的業績快速增長帶來了估值的大幅度變化之後，今年市場資金逃離了高估的新興行業板塊。伴隨著供給側改革帶來的工業品價格修復，周期板塊出現了估值修復的行情。富國大通判斷本次周期股的上漲邏輯來自於供給側改革的對於煤炭、化工等價格修復的影響，另外期貨市場大宗商品價格的暴漲給股票市場帶來了補漲的機會，但我們對於全球經濟的判斷依然是觸底後的復甦，需求端短期完全不能帶來持續的需求，所以有色、煤炭等周期股的持續性上漲是值得懷疑的，所以我們的觀點是抓住周期股的小周期投資機會。除了周期股的投資機會以外，四季度的高送轉行情值得期待，從每股資本公積、上市時間、股本結構等因素上挖掘高送轉板塊會取得比較好的投資收益，除了11年、15年等特殊年份外，高送轉板塊的收益都會跑贏指數。

2、熱點概念

熱點概念液態金屬近日，中國科學院理化技術研究所低溫生物與醫學研究組首次報道了液態金屬可在石墨表面以任意形狀穩定呈現的自由塑型效應，並實現了逆重力方式的攀爬運動，研究以封面文章形式發表於《先進材料》。此前，金屬液滴因自身表面張力較大，在電解液中通常以球形方式存在，塑形能力及變形模式相對有限。該項研究首次實現了在開放液體環境中的液態金屬自由塑形，突破了原有的液態金屬元件調控模式，在不定形柔性電子器件、可變形智能機器的設計乃至先進製造方面有重要價值。高送轉歷年四季度年報高送轉均成為市場熱議的話題，分析人士表示，高送轉為股價帶來的上漲邏輯主要包括兩方面，一方面是高送轉釋放出公司對自身經營狀況以及發展潛力的樂觀預期，另一方面則是高送轉除權後，較低的股價將打開公司股票的彈性空間。事實上，伴隨著近年來高送轉主題行情的火爆，兩市首家高送轉預案發布時間也出現提前的趨勢，在2013年安科瑞(300286,股吧)於12月24日發布高送轉預案，成為當年首家，而在2014年、2015年該時間則提前至11月11日以及11月19日，當年首家披露高送轉預案的公司分別為大富科技(300134,股吧)以及三七互娛，因此，機構也預計，不出意外，今年首份高送轉預案將出現在11月中旬，同時也將點燃兩市的高送轉行情，而本周正是布局高送轉潛在標的的最佳時期。苯酐價格上漲據懷新資訊監測，10月初以來國內苯酐市場價格持續走高，近日有加速上漲之勢。截止11月7日風向標的華東地區苯酐優級品報價7461元/噸，10月份以來上漲幅度達22%。山東、江蘇、華南等地報價區間基本在7400-7800元/噸，漲幅在20%上下。隨著苯酐市場的持續堅挺，廠家惜售並不斷拉漲報盤。目前現貨供應緊缺，市場已接近零庫存狀態，發貨十分緊張。上遊方面，原料鄰苯價格全線上調，成本提高加重了廠家挺價情緒。下遊方面，增塑劑需求改善，發貨較為緊張，產業整體向好對苯酐的需求有一定的保障。後市在上下游環境改善及市場庫存極低的情況下，苯酐價格有望延續漲勢，相關公司盈利能力有望改善。