中美貿易不確定性加劇 監管提前釋放貶值壓力

和訊網消息繼上周五人民幣對美元中間價大幅下調後，本周央行進一步下調中間價，15日已逼近6.85，在岸和離岸市場匯率也隨之下跌。中金公司梁紅團隊表示，面對中美貿易的不確定性，中國有可能藉機提前釋放壓力，允許人民幣隨美元走強而適當貶值，但中期人民幣進一步走弱空間有限，預計2017年年底人民幣兌美元匯率維持在6.98左右。

美元指數在大選結束後持續走強，11日一度突破100關口，人民幣隨之走弱。

侯任總統特朗普曾指責中國操縱匯率，並宣稱將向中國商品徵收45%的進口關稅，雖然其具體政策綱領尚不清晰，但這無疑加劇了中美貿易的不確定性。梁紅團隊認為，中國有可能藉機提前釋放壓力，允許人民幣隨著美元走強而適當貶值。過去兩個交易日的人民幣中間價基本按照「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的既定機制確定，央行只是沒有更積極地進行外匯干預以支撐人民幣。

儘管人民幣對美元匯率持續走弱，但相對CEFTS貨幣籃子和BIS貨幣籃子，人民幣分別升值了0.23%和0.18%，相對SDR貨幣籃子微跌了0.15%。

本周一，人民幣對於三個貨幣籃子的變動分別為-0.01%、0.19%和-0.05%，梁紅團隊認為，這與1月初人民幣對美元和一籃子貨幣雙雙下跌的情況形成鮮明對比。例如1月7日人民幣不僅對美元下跌了0.55%，對三個貨幣籃子也分別下跌了0.28%、0.39%和0.54%，引發市場震盪。

人民幣相對貨幣籃子保持平穩有助於穩定市場預期，因此，市場對本輪人民幣貶值似乎並不太擔憂，從風險資產表現看，風險偏好並未受到明顯抑制。

梁紅團隊還表示，市場正在適應特朗普贏得總統大選的現實，重新評估美國經濟和投資前景。雖然特朗普促進增長和就業的承諾受到市場的追捧，但具體的政策綱領尚不完全清楚，並且實施過程中還將有更多的不確定性。此外，特朗普的一些政策自相矛盾，當未來市場根據實際政策行動重新修正其預期時，美元可能會出現更大的波動。